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基于Johansen(1988)和Juselius(1990)提出的协整检验方法,许多研究者认为,变量之间是存协整关系的,但这种协整关系不一定稳定。这篇文章从实证角度研究了中国货币需求函数的稳定性。文中利用CUSUM和CUSUMSQ方法来检验了货币总量(M1和M2)和其决定因素之间的稳定性。为了检验ARDL模型设定及其结果的合理性,用MS VAR模型检测了中国货币需求的非线性性及非对称性。结果表明,虽然货币总量(M1和M2)及其决定因素之间存在协整关系,但只有M1和其决定因素之间的关系是稳定的。从估计的汇率系数的符号看,是支持中国货币替代现象的,这有可能是因为长期的货币替代现象和财富效应混合在一起。但是MS VAR模型检测出了中国货币需求的非线性性和非对称性,这说明用线性的ARDL方法来对中国货币需求建模不是很合适。