金融脱媒作为一种重要的金融现象，自20世纪60年代出现在西方发达国家之后，引起了金融市场格局的变动。随着我国资本市场的发展，金融脱媒现象在我国逐渐显现。货币政策中介目标的有效性随着金融脱媒的不断发展有了很大变化，金融脱媒对我国货币政策的实施效果产生了很大影响。本文从货币政策中介目标的选择标准入手，主要研究金融脱媒对我国货币政策中介目标的影响。首先从金融机构、非金融机构和居民三个层面分析了金融脱媒在我国的表现及成因，认为我国已经出现金融脱媒现象，然后从货币政策中介目标的可测性、可控性和相关性方面研究货币供应量和利率作为中介目标的有效性。本文认为金融脱媒削弱了我国长期使用的货币供应量中介目标的有效性，同时增强了利率中介目标的有效性。在实证研究中，本文采用单位根检验、Johansen协整检验和Granger因果检验方法对金融脱媒背景下货币供应量和利率对我国货币政策最终目标的传导效果进行了实证检验，结果表明金融脱媒对货币政策利率传导效果的促进作用大于其对货币政策货币供应量传导效果的削弱作用。鉴于我国利率市场化并没有完全放开，本文建议我国采用以货币供应量为主、利率为辅的双中介目标制，并提出了在金融脱媒背景下提升我国货币政策实施效果的建议:一是要合理调整货币政策中介目标；二是要加快利率市场化建设，充分发挥利率传导效应。