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地方政府债券,又称地方债、市政债券,是发达市场经济国家普遍采用的债务管理方式,它具有双重创新特性:既是财政管理与债务管理制度的创新,也是金融市场与金融工具的创新。地方政府通过制度创新,逐步完善债务管理方法和债务流转机制,形成宽口径的地方财政债务管理制度,有利于规范运作地方政府债务,深化财政管理制度改革。地方债务的债券化,是地方政府完善对地方经济管理与服务职能的必然要求,也是财税体制改革深化和金融市场发展的客观趋势。从国际经验来看,地方政府发行债券融资已成为绝大多数国家地方政府融资的一种重要方式。目前,许多国家和地区都允许地方政府发行债券,尤其在美国、日本、法国等一些发达资本主义国家,地方政府债券已经成为债券市场的一个重要交易品种。有资料显示,美国是世界上最大的地方政府债券市场,发展历史近200年,美国50个州的地方性基础设施建设资金主要依靠州发行的地方政府债券筹得。 在分税制财政体制下,我国地方政府承担着大量的资源配置职能,公共支出面临很大压力。在地方财政收入和转移支付有限的情况下,逐渐形成大量债务,因此探索地方政府的融资方式和渠道,以缓解财政资金供需矛盾,就成为各方关注的问题。 根据我国1994年出台的《预算法》规定,“除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方政府债券”。2009年年初,为解决全球金融危机对我国经济带来的巨大冲击问题,更好地实现政府宏观调控能力,国务院同意批准地方政府发行2000亿元债券。虽然从具体运作方式看来,此次地方债券发行带有一定的行政色彩,但这一政策的出台,仍标志着沉寂多年的地方债券又开始破冰启动。本文首先描述了我国地方政府债券市场发展的现状,然后解析此次特定形式地方政府债券发行中存在的问题,并在借鉴美、日、法三国地方政府债券先进经验和2009年我国特定形式地方政府债券发行和管理中积极因素的基础之上,最终提出适合我国地方政府债券发行和流通的政策建议。 本文一共由五部分组成,第一章为导论部分,主要介绍了本文的选题背景及选题的现实意义,并从历史沿革的角度介绍了我国建国后三次地方政府债券发行背景,从而对目前地方政府债券发行有更加深入的了解。第二章主要介绍当前我国地方政府债券市场发展的现状,从地方政府债务的角度出发,分析发行地方政府债券的合理性和必要性,并综合描述了我国2009年的2000亿元地方债发行情况。第三章从法律建设,体制建设,发行风险,偿还机制等方面详细分析当前地方债发行中所存在的风险及问题,对存在的问题进行深刻剖析;第四章从国际视角切入,通过对美、日、法三国地方政府发行地方政府债券的方法进行梳理和比较分析,总结对我国地方政府发行债券的诸多启示。第五章在借鉴国外经验和2009年发行的2000亿元特定形式地方公债的经验教训的基础上,提出适合我国国情的地方政府债券制度设计和对策建议,并进一步提出我国应及时建立一系列的配套措施来保障地方政府债券发挥积极的作用。 总之,发行地方政府债券是规范债券资金管理,将地方政府融资行为纳入法制化轨道的重要突破,要求建立严格的地方财政风险控制体系和约束机制,采用正规的、与国际接轨的发债形式使地方债务显形化,不仅可以促进社会基础设施建设和地区经济发展,而且能够使地方政府隐性债务透明化。对于各类金融机构而言,可以把其对地方政府的资金公开化、债券化,有助于降低金融机构的风险。 地方政府债券市场的健康发展,必须要建立一整套系统化的监督管理体系,包括约束机制、信用评级、审批制度、预警系统等,在进行法制化建设和制度建设的同时,强化审计监督,规避发行风险及偿债风险,方能够让地方政府在“事权”与“财权”中均衡发展,为地方政府经济建设及民生建设提供财力支持。