股利政策作为上市公司重要的财务政策,一直以来不仅是投资者关注的焦点,也是学术界研究的热点。股利政策的核心问题是如何达到收益分配和长期增长之间的平衡,以实现企业价值最大化的财务管理目标。关于股利政策与企业价值的关系,自莫迪利安尼和米勒提出股利无关论以后,学者们相继提出一鸟在手理论、代理成本理论等。2006年,DeAngelo提出股利生命周期理论,从仿生学的角度,结合企业自身的周期特征和经营的环境,为研究股利政策提供了新思路。我国上市公司在不同的生命周期阶段,其现金股利政策对企业价值是否产生影响?这种影响是否显著?为理清这些问题,本文基于生命周期的视角,研究现金股利政策对企业价值的影响。本文首先对股利政策、企业价值和企业生命周期的相关概念进行界定,并从股利理论的形成阶段、现金股利政策对企业价值的影响两个方面进行文献综述;其次,分析了企业在不同生命周期阶段现金股利政策对企业价值的影响,并提出相关假设;最后,以沪深A股上市公司为研究样本,收集各公司2012-2015年间的数据,利用SPSS22.0进行实证分析,采用模糊聚类分析的方法将企业生命周期划分为成长期、成熟期和衰退期三个阶段,并引入生命周期的虚拟变量和生命周期和现金股利政策的交互项,构建多元线性回归模型,从是否支付股利和股利支付率两个方面对假设进行验证。本文的研究结果表明:我国上市公司的现金股利政策,在不同的生命周期阶段对企业价值的影响是不相同的,具体而言:(1)在成长期,是否支付股利与企业价值负相关,股利支付率与企业价值负相关。(2)在成熟期,是否支付股利与企业价值正相关,股利支付率与企业价值正相关。(3)在衰退期,是否支付股利与企业价值负相关,股利支付率与企业价值负相关。(4)资产负债率与企业价值存在显著的负向相关关系,公司规模与企业价值存在显著的负相关,企业规模的扩张会对企业价值的提升产生不利影响,总资产净利率与企业价值存在显著的正相关关系,总资产增长率增加能显著提高企业价值。