新股首次公开发行市场作为股票市场重要组成部分之一,一直备受各界关注。国内外学者一致认为,全球股票市场普遍存在IPO折价现象,而我国股票市场的IPO折价程度与其他国家相比明显偏高。故本文选取1991-2015年沪深两市上市公司为研究对象,对我国上市公司IPO折价的特征,以及在中国特色制度背景下IPO折价现象的影响因素进行探究,以期寻找出IPO折价的主要原因,为股票市场进一步发展完善提供参考意见,希望能促进证券市场发展的公平性和有效性。论文从政府监管、发行定价与发行方式角度对我国IPO制度演变历程进行梳理,通过对样本数据分期、分板块、分制度背景研究,探究我国上市公司IPO折价程度的特点,然后通过多元线性回归分析,对我国上市公司IPO折价影响因素进行实证研究。研究发现:(1)我国上市公司普遍存在IPO折价现象,1991-2015年我国上市公司平均折价率约为136.75%;(2)随着IPO监管制度从最初的审批制发展为如今的保荐制,其市场化程度越来越高,IPO折价程度逐步下降,平均折价率从审批制下的262.89%降低至如今保荐制下的65.21%,且不同发行方式下IPO折价程度存在差异性,其中,认购证方式下折价程度最高,平均折价率为234.53%,网上定价与网下配售方式下折价程度最低,平均折价率为59.97%;(3)同时期主板、中小企业板、创业板三大板块上市公司IPO折价程度并无明显差异;(4)赢者诅咒理论和投资者情绪理论能在一定程度上解释我国公司IPO折价现象,而承销商声誉理论和信号理论则不具备解释效力,且IPO政府制度也与IPO折价程度息息相关,随着政府制度的发展完善,我国股票市场的IPO折价程度在整体上呈逐步下降的态势。