本文首先回顾了公司治理的内涵、利益相关者理论和委托代理理论等机构投资者参与公司治理的理论基础并总结归纳了机构投资者参与公司治理的现有文献,其中特别回顾了在机构投资者持股对我国上市公司利益输送行为影响的研究。在理论基础和文献回顾的基础上,本文通过全面分析机构投资者与企业各利益相关者的关系及可能的影响途径与方法,将机构投资者参与公司治理的机制归为内部和外部两方面。结合对上市公司并购流程和相应信息披露时点的分析,本文指出了机构投资者对上市公司并购交易可能的介入时机、方式和途径。基于上述分析,提出了有关机构投资者持股对上市公司并购交易的六个假设并构建了相应的逻辑回归模型和多元线性回归模型。模型以机构投资者持股比例作为解释变量,以上市公司并购交易的产生、规模和绩效作为被解释变量,通过实证的方法对文章的假设进行检验。本文以2009年至2011年我国沪深两市A股市场发生的790个并购事件为样本,识别了以利益输送为目的的掏空型并购和支持型并购。通过实证分析和对结果的讨论之后,得出以下结论：(1)机构投资者持股没有能够有效遏制上市公司掏空型并购的产生,其主要可能的原因是机构投资者在上市公司内部治理机制中的缺位。(2)机构投资者持股能够有效减小上市公司掏空型并购的规模,说明其在外部治理机制中的作用影响了上市公司的并购决策。(3)机构投资者持股能够有效识掏空型并购并对其市场绩效产生负向影响。(4)证券投资资金和合格境外投资者持股与上市公司掏空型并购的财务绩效显著正相关。