一般来说,大量的资金流入某只股票,该股票的价格就会上涨;而当资金流出该股票时,该股票的价格就会下跌。在股票投资中常说“量于价先行”,这里所说的量是指资金流的方向和资金流的数量,统称为资金流向。资金流向的计算和确定在国际上一直是个难题,其计算方法有很多,到目前为止并没有统一和权威的计算标准。本文首先对资金流向的定义进行剖析,分析了三个层面资金对股票价格的影响,并概括了资金流向与股票价格走势的几种基本形态。其次,充分考虑成交量与价格变化关系,建立了资金流向指标,能合理反映股市资金的流向规律。计量分析发现,资金流向在短期内是影响股票收益率的原因,股票收益率与资金流向成正相关,且资金流向存在持续性,只是持续的强度不大。再次,根据资金流向指标设计了股票投资量化择时交易策略。基本做法是:先通过股票的资金流向指标计算多日的资金流向的均值,再通过参数的调节确定资金流向长期和短期均线的系统组合,当均线系统组合出现“金叉”(短期均线向上突破长期均线)时买入,“死叉”(短期均线向下跌破长期均线)时卖出。最后,利用上证50成分股769个交易日的日线数据作为样本验证策略的有效性。结果表明,该策略可以获得相对较高收益率,尤其是在股票市场下行时,策略能够有效地规避市场下行所带来的风险。