2005年7月21日,中国人民银行宣布人民币汇率实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制,自此人民币汇率走上了市场化道路。从“721”汇改到“811”汇改的十年间,人民币总体处于升值状态。人民币升值有助于在国际市场上融资的企业降低融资成本,获得额外的汇兑收益,所以我国企业外币债务规模在这几年急剧增加。但是以“811”汇改为拐点,加上我国经济结构转型、美联储不断加息的影响,人民币兑美元出现了贬值预期。这使得已经使用了外币债务的企业暴露在巨大的外汇风险敞口下,汇率变动已经成为企业在国际市场上借款融资时进行成本与收益考量的重要因素。房地产业作为资金密集型行业,其发展需要借入大量的资本。我国房地产企业在发展的黄金十年中,通过向国内银行贷款获得融资的同时也借用了大量的外币债务。外币债务的使用不仅解决了房地产企业资金来源问题,丰富了多元化融资渠道,而且人民币升值也给房地产企业带来了额外的汇兑收益。但是最近两年人民币汇率贬值给拥有大量外币债务余额的房地产企业带来了巨额的汇兑损失并且仍然面临着巨大的外汇风险敞口。基于汇率变动对企业外币债务融资的重要影响加上房地产企业融资规模大、外币借款占比高的特点。本文以房地产行业为例,选取94家上市房地产企业最新数据,来探究汇率变动对房地产企业外币债务融资决策的影响。文章采用2008年到2017年为期10年的汇率以及房地产企业外币债务融资数据,建立Panel Probit、Logit和Panel Data回归模型,对人民币汇率变动与房地产企业外币债务融资决策关系进行了实证分析。实证分析第一部分研究汇率变动对企业是否使用外币债务融资有影响,第二部分研究汇率变动对企业外币债务融资占比变动的影响。实证结果表明,汇率变动在1%的置信水平区间上对二者影响显著。即当人民币升值时房地产企业进行外币债务融资(FCDD1)的可能性将增加,同时已有外币债务融资的企业其外币债务融资占比(FCDD2)增长显著。本文的理论价值旨在研究我国房地产企业外币债务融资路径、变化趋势以及相关政策规定等,同时将汇率作为研究对象纳入到影响企业债务融资决策当中,丰富了影响企业债务融资决策的因素。在应用价值方面,本文通过对汇率变动等因素与房地产企业外币债务数据进行回归,揭示了变量指标之间的显著程度。在人民币汇率市场化进程不断深入,汇率变动越来越频繁的今天,提出了更有针对性的措施让房地产企业更好地应对汇率风险,为我国房地产企业更好更优发展提供了自己的想法。