家族企业整体上市与分拆上市绩效的比较研究——基于龙湖地产、世茂集团的案例分析

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全球500强企业中的40%为家族企业,家族企业的发展在一定程度上代表着经济的发展。近年来政策的倾向使得我国家族企业上市逐渐兴起,众多的家族企业谋求上市。关于家族企业不同上市方式下的企业绩效的研究能极大促进家族企业的上市及发展,目前理论界对家族企业上市模式绩效的研究尚少,但可参考众多关于国有企业整体上市与分拆上市的绩效研究。  我国家族企业上市与融资困境密切相关,采用不同的上市模式对该问题的解决不同,除此之外,对于股权调整、业务整合等方面的影响也是不同的。由此可见,上市模式对企业绩效的影响是长远而多方面的。由于政策和市场限制,我国家族企业早期多采用分拆上市方式,而近年来逐渐向整体上市的方向发展。整体上市不仅更符合政策支持方向,在绩效影响上的表现可能也优于分拆上市。  本文基于龙湖地产和世茂集团两个案例,分别从上市动机、上市后股权结构、战略变动、财务状况和市场反应等方面,探讨了整体上市和分拆上市对绩效的不同影响,最终得出对我国待上市家族企业和证券市场的启示和建议。
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