近年来,随着地方政府债务水平的逐年上升与基础设施建设需求的不断增加,我国开始大力推行PPP模式,这一举措得到了各地方政府的积极响应,社会资本方的参与热情也较为高涨。但在实践过程中,已经有部分企业由于过度投资PPP项目出现了明显的资金问题,并导致企业的控制权发生了一定的转变,如东方园林和铁汉生态等。因此,PPP项目投资对企业资金使用效率的影响值得研究。本文基于36家非金融上市公司2014-2018年的面板数据,通过随机效应模型和固定效应模型对PPP项目投资与企业资金使用效率的关系进行分析,并分析了长期股权投资和资产负债率对这一关系的中介效应,以及内部控制水平对这一关系的调节效应。研究结果发现:(1)PPP项目投资对企业资金使用效率的影响呈显著的“倒U型”效应;(2)长期股权投资和资产负债率均对PPP项目投资与企业资金使用效率的关系有显著的中介效应;(3)PPP项目投资通过同时影响长期股权投资与资产负债率进而影响资金使用效率,为并行多重中介效应,PPP项目投资→长期股权投资→资产负债率→资金使用效率这种链式多重中介效应不存在;(4)内部控制水平对PPP项目投资与企业资金使用效率的关系有显著的调节效应。最后,在所得结论基础上对优化企业PPP项目投资机制与提升企业资金使用效率提出了相关对策建议。本文通过分析PPP项目投资对企业资金使用效率的影响,丰富了PPP项目投资与企业资金使用效率的相关研究,可以为企业优化PPP项目投资决策和提升资金使用效率提供一定理论参考,并进一步促进PPP模式的可持续发展。