优先股作为国际通行的股份种类和重要的融资工具,为多数企业所广泛使用,国外已形成一套成熟的制度和体系。但在资本市场发展不健全的我国环境下优先股应用较少,全国中小企业股份转让系统也称“新三板”作为培育和扶持中小企业的平台,一直致力于为企业提供多元化的融资服务。由于其囊括了大多数优质中小企业,对于新三板的研究显得尤为迫切。我国多层次资本市场的发展深受新三板的影响,而解决企业融资难的问题一直是我国经济发展的重要课题之一,优先股的相关政策出台较晚且采用此种融资方式的企业较少,所以有必要针对现有优先股的融资策略进行研究。因此本文以融资策略理论为基础结合新三板企业特征,以优先股作为切入点,从新的视角研究我国中小企业融资状况,也为多层次资本市场体系的建设提供参考意见。本文选取首例成功发行优先股的企业——ZS公司为研究对象,尝试在企业优先股融资策略方面进行探索,为我国在这一领域的研究补充案例依据,对中小企业开辟新的融资渠道具有现实意义。本文采用的方法主要有:对比分析法、归纳分析法、图表分析法等多种方式相结合。由于国内外学者对优先股的研究文献不多,本文运用归纳分析法结合企业战略管理理论,财务成本管理理论并整合国内外相关学者的研究成果搭建主要的理论框架。新三板市场挂牌企业可选融资工具比较多样,本文采用对比分析法比较定向增发、股票质押、优先股三种融资方式,能够直观的发现差异,评价企业不同融资策略产生的效果。同时本文利用图表分析法在对ZS公司优先股融资策略的研究过程中结合其财务数据进行了成本分析、绩效分析。本文结构安排如下:第一部分是本文的绪论,介绍研究背景和意义,图示了技术路线并详细描述本文的篇章结构和技术方法,同时阐明本文的局限及贡献,由此简单勾勒出基本的框架。第二部分是相关理论基础的整理,简单介绍公司融资理论和常用的融资方式,其后描述了优先股发展状况并综述国内外优先股研究文献,以此奠定本文的理论基础。第三部分先对ZS公司进行基础情况描述和内外部环境分析,参考企业在定向增发和股票质押融资方面的特点,结合财务数据分析企业的实际融资能力。为下文企业选取优先股融资策略提供比对参考材料。第四部分是针对ZS公司发行优先股的融资策略进行分析,通过对比研究和数据分析从策略选择、绩效分析到发现问题和风险,由于优先股兼有股票和债券的属性,短期成本虽低于债券融资,有利于企业优化财务结构。但其偿付风险仍在前期设计方案时难以估计。本文最后得出如下结论:ZS公司在优先股融资上的尝试是可以推广到类似中小企业中去的,优先股灵活的融资策略在优化资本结构,降低财务风险方面的优势是单一的融资策略所不能比拟的。但这必须结合前期企业资本结构的设计,与股东做好充分沟通,控制好风险要素。对于优先股的推广离不开我国的制度安排,不同阶段的企业尤其是中小企业享受政策福利的同时需要将融资安排与公司治理提到更高的层面去考虑,才能通过多样化的融资工具达到做大做强的目的。本文的主要贡献首先,本文结合优先股在国内以及新三板市场的发展状况,整理了国内外学者的研究,加之笔者通过金融机构融资部门获取的实践资料来阐释优先股融资方式在新三板中小企业中的应用,使本文更具有理论价值和实践意义。其次,本文主要研究新三板挂牌公司优先股融资方案的制定、实施情况、融资效果及风险控制。以新三板少数成功案例为分析对象,试图获得可复制模型,根据本文的研究结果,可以为新三板企业融资选择提供参考建议。