【摘 要】
:
当企业需要外部资金支持时,债务融资是企业可以选择的方式之一。债务融资的不同结构会给企业带来不同的融资成本,这又会使企业绩效产生不同表现。随着MM理论的提出与运用,债务融资的相关研究逐渐增多。企业处于不同的发展阶段时会对通过债务方式融入的资金有不同的需求,在研究企业生命周期时,Greiner认为企业的内部条件会对企业未来发展产生重要影响。在不同阶段企业会有不同的管理方式、制定不同的目标,分配于管理人
论文部分内容阅读
当企业需要外部资金支持时,债务融资是企业可以选择的方式之一。债务融资的不同结构会给企业带来不同的融资成本,这又会使企业绩效产生不同表现。随着MM理论的提出与运用,债务融资的相关研究逐渐增多。企业处于不同的发展阶段时会对通过债务方式融入的资金有不同的需求,在研究企业生命周期时,Greiner认为企业的内部条件会对企业未来发展产生重要影响。在不同阶段企业会有不同的管理方式、制定不同的目标,分配于管理人员的权利也会不同。作为企业财务决策的重要一项,债务融资的期限以及来源构成在不同的生命阶段表现都会不同,因而对企业绩效产生不同影响。因此,为更加全面探究企业不同生命阶段的债务融资结构及其对企业绩效的影响,本文运用2432家A股上市公司2007年至2019年真实经营数据对两者间在不同生命周期阶段的关系进行了研究,样本共计14839个。本文在进行企业生命周期划分时选用企业净现金流组合法对样本进行划分,具体划分为三个阶段:成长期、成熟期和衰退期,根据所得到的分组将不同期限结构的企业债务、不同来源结构的企业债务对各生命阶段企业绩效的影响进行了实证检验。所得结论为:从期限结构考量:企业获取的短期债务融资和长期债务融资在企业各生命阶段对企业绩效产生的影响均为有利影响。从来源结构角度考量:企业银行借款融资在企业各生命周期阶段均有利于企业绩效提升,商业信用融资给企业绩效带来的影响为显著负向的,即企业商业信用融资不利于企业绩效的提升。为检验结果稳健性,本文构建了更加全面的企业绩效评价指标P,采用方法为因子分析法,经验证结果稳健。为检验债务融资结构对企业绩效影响结果的稳健性,本文还将企业生命周期作为虚拟变量加入模型,同时替换企业绩效的衡量指标以检验实证结果的稳健性。为减缓潜在的内生性问题,本文运用企业同行业其他公司债务融资结构代理变量均值作为工具变量对原假设进行验证,经验证假设成立。考虑到不同上市板块企业特征有所不同,故本文对不同上市板块企业各生命阶段不同债务融资结构对企业绩效的影响进行了研究。最后依据本文结论对企业构建合理债务融资结构提供了合理化建议。
其他文献
随着水牛奶业产业不断壮大,对水牛优势品种改良需求尤为突出,而水牛人工授精技术是做好水牛品种改良和等方面的重要技术手段。近年来,农村农户对水牛人工授精技术渴望越发强烈,都希望得到学习培训的机会,掌握这一门关键技术。水牛人工授精培训新模式的探究在充分发挥传统模式优势基础上,创新探索新型水牛人工授精培训新模式,提高培训效率,扩大培训辐射面,让更多农户农技员学到技术,发挥所学技术为农村农户提供母牛品种改良
社会经济飞速发展,产品种类繁多,性格各异的消费者对产品的要求各不相同,导致产品快速的更新换代,新产品不断涌现。为应对产品更新换代过程中的各种风险,使新产品能够按时保质发布,先期质量策划及整个开发过程的风险管理显得愈发重要。
苏州是全国用电负荷最高的城市之一,2018年全市用电量1563亿千瓦时,调度最高负荷达2602万千瓦;苏州工业园区作为国家级经开区综合考评三连冠,希望通过清洁安全高效的能源管理体系,建设苏州国际能源变革发展典范城市。与此同时,国家电网公司也明确了建设世界一流能源互联网企业的目标。而现有的传统能源管理平台存在数据覆盖不全、数据维护困难、服务对象单一和平台功能有
目的:探讨置入下腔静脉滤器在下肢深静脉血栓形成治疗中的临床应用价值。方法:回顾性分析自2004年1月至2008年5月我科共收治的244例下肢深静脉血栓形成患者的临床及随访资料,随访1-53个月;根据是否置入下腔静脉滤器将患者分为置入组和未置入组。结果:244例患者共255条下肢(左侧157例、右侧76例、双侧11例),均行抗凝、降纤、对症治疗,其中有48例行下腔静脉滤器置入术;下腔静脉滤器置入组的
目的:探讨CGRP(降钙素基因相关肽)对血管平滑肌增殖以及表型转化是否有影响,并比较CGRP时两种不同诱导因素引起增殖的影响作用的区别。方法:取20只健康SD大鼠的主动脉,按照器官培养方法行体外培养血管,随机分成5组(每组4段):A1、A2、B1、B2、C。A1、A2组用表面粗糙的竹签穿过血管,来回一次,损伤血管内皮,A1组用舍有CCRP的培养液培养,A2组用无CGRP培养液培养;B1组用含有CG
目的:在血浆中筛选与大动脉炎疾病和时期相关的血浆差异表达蛋白。方法:提取各20例大动脉炎急、慢性期患者和20例健康者的血浆进行蛋白双向凝胶电泳,计算机图像软件分析筛选差异性表达的蛋白点,MALDI-TOF质谱鉴定差异表达蛋白。并对部分蛋白采用Elisa方法检测血浆中的含量。结果:筛选鉴定出疾病差异表达蛋白14种,包括血清淀粉样蛋白A,血清淀粉样P物质、纤维蛋白原、C3c,C4a,C7,C4结合蛋白
目的:探讨中药保留灌肠对妇科恶性肿瘤放射治疗所致慢性直肠炎的影响。方法:对1998年12月至2009年12月在我院妇科住院的38例恶性肿瘤放射治疗后所致慢性直肠炎患者予以中药方剂100毫升至150毫升保留灌肠。结果:治愈21例,好转17例,无效0例,治疗有效率100%。结论:中药保留灌肠治疗妇科恶性肿瘤放疗后所致放射性直肠炎能明显改善患者临床症状,疗效稳定可靠。
目的:观察中草药治疗不典型玫瑰糠疹的临床效果。方法:86例不典型玫瑰糠疹随机分成治疗组(46例)和对照组(40例),对照组采用西替利嗪10mg,每日一次,外用糠酸莫米松乳膏,复方炉甘石洗剂。治疗组在对照组的治疗基础上加服中草药汤剂。两组均连续治疗2-4周,定时随访观察疗效。结果:治疗组治愈率89%,对照组治愈率60%,治疗组治愈率显著高于对照组的治愈率。结论:中草药治疗不典型玫瑰糠疹的效果显著。具
多囊卵巢综合征是一种生殖功能障碍与糖代谢异常并存的内分泌紊乱综合征。本文根据临床病例,分析了该病的病理机制,提出了针对月经周期的中医分期治疗原则。