【摘 要】
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随着市场竞争的不断加剧,并购成为了许多企业实现强强联合或行业跨界的重要手段之一。世界范围内的五次并购浪潮中涌现了一批又一批成功的案例,成功的并购离不开准确合理的价格,因此对目标公司的估价成为了并购中的重点。要想对目标公司进行准确合理的估价,就需要一套完整而有效的并购定价方法与模型。本文从研究企业并购的背景和意义入手,通过对当前企业并购定价方法的国内外研究现状研究、现有主要的并购定价方法、模型基本内
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随着市场竞争的不断加剧,并购成为了许多企业实现强强联合或行业跨界的重要手段之一。世界范围内的五次并购浪潮中涌现了一批又一批成功的案例,成功的并购离不开准确合理的价格,因此对目标公司的估价成为了并购中的重点。要想对目标公司进行准确合理的估价,就需要一套完整而有效的并购定价方法与模型。本文从研究企业并购的背景和意义入手,通过对当前企业并购定价方法的国内外研究现状研究、现有主要的并购定价方法、模型基本内涵的介绍,指出了目前传统的、主流的并购定价方法由于基于会计利润而非经济利润的价值评估体系所带来的不能全面
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由于所有权与经营权的分离,委托代理问题在企业中普遍存在,而国有企业的产权虚置现象使得其代理问题更为突出。委托代理问题会导致经理人在进行投资决策时偏离企业价值最大化目标,导致非效率投资,表现为过度投资或投资不足。为了规范央企经理人的投资行为,国资委决定从2010年起在中央企业率先全面推行EVA(经济增加值)业绩考核体系。EVA业绩考核体系是将传统业绩考核体系中的ROE(净资产收益率)替换为EVA。E
创业板的推出极为有力的推动了风险投资的发展,当今时代风险投资已经成为我国资本市场中不可或缺的参与者。风险投资取得投资收益的途径主要是通过清算或者股权出售,在其众多的退出方式中,IPO倍受青睐成为首选,之所以这样的原因在于通过这种方式退出可以获得较高的投资回报。关于风险投资对被支持企业盈余管理影响的研究,多数文献主要研究的是IPO的当年以及前一年,主要原因在于监管部门强制性的规定在上市的当年发行公司
随着国有企业改革的逐步深入,其收益上缴问题也越来越受到关注,在党的十八界三中全会上,已决定将国有资本利润上缴比例在2020年时,提高到30%,更多的收益将用来改善民生。但在国有企业中,因为信息不对称以及委托代理链条过长等问题,使得管理层相较于投资者拥有着更为充分完整的信息优势,其“内部人控制”问题愈演愈烈,管理层权力也相应提高。而较高的管理层权力在薪酬管制的情况下,并无法为其获取更高的报酬；同时,
筹资活动、投资活动、资金营运活动、收益分配活动是企业的四大日常活动,其中投资活动是企业财务决策的起点,是未来现金流量增长的基础,决定着一个企业的生死存亡。投资效率是衡量一个企业投资决策有效程度的指标,当企业的投资规模偏离最佳投资规模时,就会造成非效率投资,即出现投资不足或者过度投资的情况。经理人代理对企业投资具有重要的影响,现代企业中,所有权与经营权的分离,职业经理人会趋向于将企业做大,过度投资情
党十八大提出支持发展慈善事业,推动社会主义和谐社会的建设,企业作为社会重要单元,必须按照党的十八大精神加强企业社会责任的建设。企业公益捐赠是企业社会责任的重要表现形式,对公益事业的发展具有重要的推动作用。影响企业公益捐赠的因素众多,其中管理层持股对于企业公益捐赠的影响鲜有文献涉及。已有研究表明,股权结构对企业公益捐赠有显著的影响,那么管理层持股作为企业股权结构的重要部分,其是否与企业公益捐赠存在显
伴随着经济环境的迅速变化,企业不仅需要进行内部资源的整合和积累,也要借助有效的外部扩张来实现自我的成长和发展。并购,作为扩张过程中普遍使用的一种方式,逐渐成为企业突显竞争优势和实现战略目标的重要选择。近年来,并购市场愈发活跃,企业跨地区并购(异地并购)趋势明显,越来越多的企业诉诸于异地并购来实现资本的跨区域流动。然而,目前我国地区经济发展极不平衡,法律保护程度有所差异,资本市场地区分割现象普遍存在
我国上市公司有股权结构高度集中、国有股一股独大的特点,因此现有对大股东与管理层关系的研究大多基于公司股权结构高度集中前提下,大股东与管理层的动态博弈。而相对控股的大股东同管理层仍有可能存在种种矛盾,现有研究对此方面研究力度相对不足。并且,现有研究大多假定大股东已经持有公司一定股权,在对公司决策拥有一定话语权的前提下来研究大股东与管理层的动态博弈。而在中小股东通过在二级市场连续举牌成为大股东的过程中
改革开放以来,随着我国城市工业、服务业经济发展迅速,大量农民涌入城市就业,造成农村空心化现象越来越严重,留在农村的主要是年迈体弱的老年人和留守儿童,不少耕地出现抛荒现象,引起了全社会的高度关注。习近平总书记等多位国家领导人先后在不同场合表示要构建新型职业农民队伍,为农业现代化建设和农业持续健康发展提供坚实人力基础和保障。国务院有关部委、各省市地方政府也出台了一系列文件、采取了一系列措施,探索培育新
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在经济全球化的背景下,公司面临越来越激烈的市场竞争,而并购作为公司快速成长的方式之一,应该受到公司管理者的重视。众多高新技术公司在成长为商业巨擘的过程中,通过并购行业内优质公司,实现整体规模快速扩大。在关注内生性成长的同时,注重内生性成长与并购性成长的结合是文件生命周期行业顶尖服务商的发展过程中的一大亮点。文件生命周期管理行业在近几年的并购颇多,且规模都较大,例如EMC公司并购了Captiva公司