经济全球化是现今世界经济发展的最好注解,经济全球化使得生产资料和商品在国与国之间的流通速度极大加快,提高了各种资源在全球市场的配置效率,打破了之前的无形贸易壁垒和贸易保护主义的种种限制。经济全球化是世界经济发展不可抑制的发展趋势,而其特点就是商品和资本在全球范围的快速流动。2001年,中国经过了漫长和艰难的谈判过程,终于加入了世界贸易组织。入世6年来,随着中国逐步的开放各个产业,外国资本也不断的加大了在中国的投资,中国作为一个正在高速成长新兴的巨大的市场,已成为了世界资本看好的一个投资目标国。在一个经济高速发展,资本高速流动的背景下,中国过去保持了多年的盯住美元的汇率制度已经成为了历史,2005年7月21日,汇率制度深化改革后,我国实行的是以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节,有管理的浮动汇率制度。同时人民币对美元升值了2%,人民币对美元的汇率变为了8.11:1,之后人民币一直保持了升值的趋势。随着我国金融业的进一步开放,资本帐户的自由可兑换已经越来越成为一个迫切的问题,我国资本帐户逐步和有序的自由可兑换是本文研究的重点。一国政府在开放经济条件下,需要维持内外部的同时均衡,政府宏观经济的目标主要有四个:物价稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡,随着我国对外开放的不断深化,外部均衡的问题受到了越来越多的关注,政府追求的宏观经济目标也在发生着变化。如何在开放经济的条件下实现宏观经济的均衡发展是我国政府需要关注的一个现实问题。反映在实际的经济中,我国的外汇储备年年大幅增加,国际收支帐户的不平衡,归根到底是资本帐户管制和不灵活的汇率制度的结果,要实现资本帐户的自由可兑换,同时就要深化改革汇率制度。蒙代尔—弗莱明模型(Mundell—Fleming Model)是研究开放经济条件下内外部经济均衡问题的宏观经济模型,它说明了如何同时达到商品市场、货币市场和国际收支的同时均衡,以及在变量改变的条件下三种均衡的变化情况。由蒙代尔—弗莱明模型推出了“三元悖论”,解释了在开放经济的条件下,货币政策的独立、汇率稳定和资本的自由流动不能够同时实现,只能达到其中的两个目标。蒙代尔—弗莱明模型为本文的分析提供了一个框架,使得我们可以比较在不同的汇率制度下资本项目的自由可兑换的面对外来冲击时的不同表现。再加上对汇率制度和资本项目的自由可兑换的结合实例的分析,从而对资本帐户的自由可兑换同汇率制度改革的关系有了一个完整的认识。一、文章的主要内容及观点第一章首先定义了资本帐户自由可兑换,资本帐户就是和经常帐户相对应的,除开商品和劳务交易以外的帐户,主要包括股权投资、债券投资等的帐户,资本帐户自由可兑换就是取消对上述资本帐户的管制。然后对资本帐户自由可兑换的文献进行了简要概述。说明在时机上,人民币汇率制度深化改革与资本帐户自由可兑换密切相关,资本帐户自由可兑换要适应国内制度改革所带来的巨大变化。在次序上介绍了目前研究的主要四个方面,同时引出本文的观点,灵活浮动的汇率制度有利于资本帐户的自由可兑换。接着论述了我国过去资本管制的原因(即资本管制的好处)和资本帐户自由可兑换之后可能的风险,这两方面都可以看作是资本帐户自由可兑换的成本。有成本但更有收益,最后说明了我国已经基本满足了资本帐户自由可兑换的条件及其可带来的收益,利大于弊,所以,在人民币汇率制度深化改革之后,我国应该加快资本帐户自由可兑换的进程。第二章首先以智利为例,借鉴其在资本帐户自由可兑换的进程中的失败教训和成功经验,因为智利的情况和中国有很多的相似性,所以就用了较大的篇幅,智利的资本帐户自由可兑换改革分为了前后两个时期,在前期失败教训的基础上总结和摸索出了一套适合其国情的改革经验,有很多值得我国学习的地方。然后回顾了我国资本帐户自由可兑换的进程,最早关于资本帐户自由可兑换的法规见于1996年4月1日开始实施的《中华人民共和国外汇管理条例》,之后由于亚洲金融危机的爆发而停滞,再到QFII和QDII这两个资本帐户自由可兑换的过渡性措施,最近的则是《个人外汇管理办法》的实施,我国资本帐户自由可兑换的步伐在人民币汇率制度深化改革之后正逐步加快。最后对我国资本帐户自由可兑换的现状进行了分析,得出了其主要特点。第三章主要运用蒙代尔—弗莱明模型对汇率制度深化改革前后的不同的资本帐户自由可兑换选择进行了理论分析,具体分为两步,先就固定汇率制度下的资本帐户管制与资本帐户自由可兑换在面对外来冲击时的不同表现进行了比较,然后就浮动汇率制度下资本帐户管制与资本帐户自由可兑换在面对外来冲击时的不同表现进行了比较,论证了灵活浮动的汇率制度有利于资本帐户自由可兑换的观点。其次进一步的结合实例说明了资本帐户自由可兑换与市场化的汇率制度相适应的重要性,他们之间的联系和矛盾以及如何实现平衡国际收支的目标。第四章是对前面几章论述的总结,首先说明了市场化的汇率制度的建立需要资本帐户自由可兑换,只放开汇率上下浮动的区间,那不是真正的浮动汇率制度。所以市场化的汇率制度与资本帐户自由可兑换是相互联系和相互促进的。只有认识到这一点改革才能改加的深入。其次,在资本帐户自由可兑换的进程中,则要更加谨慎的面对风险,掌握好手中的主动权和重视提高银行体系等微观主体的效率和竞争力。最后则指出了我国资本帐户进一步开放的重点。二、论文的主要贡献1.从选题角度来看在人民币汇率制度深化改革之后,资本帐户自由可兑换的进程将加快,在不久前结束的全国金融工作会议上,温家宝指出“要极稳妥推进金融业对外开放。着力优化金融业开放结构,稳步推进资本市场对外开放。”这是中国资本帐户自由可兑换的改革未来方向。同时,“稳步推进利率市场化改革,完善有管理的浮动汇率制度,逐步实现人民币资本项目可兑换”也出现在十一五规划之中。以后随着我国经济的持续增长和改革开放的不断深入,人民币汇率制度深化改革和资本帐户自由可兑换将相互联系和相互促进。因此,本论文的选题有着极其重要的现实意义。2.从研究运用模型的角度来看本文使用蒙代尔—弗莱明模型对汇率制度深化改革前后的不同的资本帐户自由可兑换选择进行了理论分析。从理论分析中反映我国在当前汇率制度深化改革后进一步开放资本帐户的现状和效果,使所提的政策建议更有据可依。总的来说,研究运用模型的角度是比较新颖的。3.从研究方法来看本文在论述的过程中使用了各种媒体信息和多种研究方法,进行理论研究。1.逻辑的方法和历史的分析方法2.模型比较分析法3.定性分析和定量分析。在此基础上提出切实可行的政策建议。由于本人学识和水平有限,文中疏漏在所难免,恳请各位老师同学批评指正。