在国际金融理论中,通常认为在经常项目和资本项目下实现自由兑换,是实现货币跨境使用、建立国际储备地位的前提条件。但是这种观点并不能经受住严格的验证。资本项目可兑换意味着资本跨境将变得更自由,资本外流产生的影响将被放大。在国内环境不稳定的背景下,突然间集中的资本流出将会产生极大的负面效应。二战以后,英国为换取美国的援助贷款,实行了完全的资本项目可兑换,英国黄金美元储备在不到一个月时间里下降了 70%,英国又匆忙回到资本管制的道路上来。当前,人民币国际化进程不断深入,人民币资本项目可兑换也在迅速推进,明确资本项目可兑换对货币储备地位的影响,无疑具有重要的现实意义。本文从理论和经验两个层面对资本项目可兑换和货币储备地位之间的关系进行了深入考察。在货币替代理论中,本文明确了资本项目可兑换对货币储备地位的积极影响所需要的条件;在货币危机理论中,本文探讨了资本项目可兑换在怎样的政策组合中会损害货币储备地位;不可能三角理论为本文揭示了基于不同的经济环境所采取的差异化的政策组合,是如何导致资本项目可兑换对货币储备地位产生不同影响的。随后,作者梳理了英国在二战后的几十年间的经济状况、资本管制政策和英镑的国际储备地位,研究发现,理论分析所揭示的不同的政策组合中资本项目可兑换对货币储备地位的不同作用,在实际的经济运行中也确实存在。本文借助英国的经验数据对结论做了进一步论证。本研究分为五个章节,第一章是绪论,阐述了论文的研究背景、相关文献研究,以及研究思路;第二章从理论角度考察和分析了资本项目可兑换对货币储备地位的影响路径;第三章结合英国二战后的实际情况对资本项目可兑换和英镑储备地位之间的关系进行了分析;第四章基于英国的经验数据对研究结论进行了论证的计量分析;第五章为结论和政策建议部分。