汇率水平是否适当，对于一个国家的经济发展来说至关重要。汇率失调会对一国经济产生重要影响，而想要判断汇率是否失调以及失调的程度，就需要对均衡汇率水平进行确定。本文首先介绍了名义汇率与实际汇率，均衡汇率与汇率失调这两组概念。然后对主要均衡汇率理论进行了梳理，并分析了各自的优缺点，最终选取了行为均衡汇率(BEER)模型作为本文的测算模型。其次，利用协整方法对初步选取的七个影响人民币汇率的经济变量进行了筛选,最终找到了与人民币汇率存在协整关系的三项指标:劳动生产率、开放度和广义货币供应量。接着构建了人民币均衡汇率模型，利用1985年至2011年共27年的年度数据，运用HP滤波法得到基本经济变量的长期均衡值，对人民币长期均衡汇率进行了估算。然后将测算出的均衡汇率和实际汇率相比较进而确定汇率失调的方向及程度。发现从1985年至2011年，人民币对美元汇率经历了三个阶段的低估和三个阶段的高估。接下来，对人民币实际汇率失调状况及成因进行了简要分析，并对汇率失调的影响加以介绍。最终，给出了降低汇率失调影响的对策建议。