投资活动是提升公司价值的推动力,也是公司财务管理重点关注的三大核心方面之一。一直以来,业界就对投资问题十分重视,而目前国内上市公司比较突出的问题是非效率投资,这极大地影响了上市公司资金利用的效率和资本市场的有效健康发展。目前,研究非效率投资的影响因素很多,多数学者从融资约束、股权激励、内部控制等方面进行研究,但很少从供应商/客户重要利益相关者进行研究。现代经济的快速发展使得企业与供应商/客户之间的关系越来越紧密,双方依赖性不断加强,供应商/客户通过向企业投入“专用性资本”的方式对企业的经营决策加以影响,在企业中拥有了利益。关系型交易一方面通过建立信任体系降低双方的交易成本、提高竞争优势,另一方面也可能带来机会主义、锁定、道德风险等负面效应,其中就包括对于企业投资行为的影响。论文立足于我国特定的市场环境,我们选择供应商/客户集中度视角,依据信息不对称、关系契约、关系专用性投资等理论,以2008-2014年我国制造业A股上市公司为样本,实证研究了关系型交易对于非效率投资的影响。在此基础上,加入市场化进程要素,进一步从市场化进程与关系型交易交互作用的角度对公司投资效率的影响进行分析。通过研究表明:(1)无论是供应商还是客户,其关系型交易的比例越高则投资效率越低,进而使得投资力度不足或者投资过度的现象发生;(2)市场化进程的加快能够抑制关系型交易引发的非效率投资行为,对于供应商交易诱发的非效率投资作用更为显著。论文关于供应商/客户对投资效率的研究结论,从一个新的角度丰富了我国投资效率影响因素的经验证据。