党的十九大报告强调要“健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线”。但单一的微观审慎监管不能有效抑制风险的发生,已经成为各国金融监管当局的共识,旨在维护整体金融稳定的宏观审慎监管的地位迅速上升。近年来,我国经济发展进入新常态,各金融机构之间复杂化程度提高,金融风险累积和爆发的可能性日益提高。因此,必须构建宏微观审慎监管全面对接、高效运行的协调机制,充分发挥二者的监管优势,维护金融系统的稳定与安全。本文从防范系统性金融风险的角度出发,分析宏微观审慎监管的时变特征和协同效用。本文首先对宏微观审慎监管和系统性金融风险的相关文献进行梳理;随后从风险防范视角说明了微观审慎监管的局限性和宏观审慎监管的有效性,并说明了二者需要搭配的原因;在理论分析之后,本文构建了我国的系统性金融风险指数,并以此为基础构建了TVP-SV-VAR模型,分析宏微观审慎监管对系统性金融风险冲击的时变特征,研究在经济周期的不同阶段风险对两种政策冲击的反映程度和持续时间的差异性;最后,通过建立动态面板模型,比较资本类、信贷类和流动类宏观审慎政策分别与微观审慎政策协调搭配,对系统性金融风险的影响的差异性。研究表明,利用综合指数法构建的系统性金融风险指数,能够较好地刻画我国系统性金融风险在不同经济周期的变化特征,并且不具有无限期累积性,会根据经济金融事件上下波动。宏观审慎监管和微观审慎监管影响系统性金融风险的程度和时机存在显著的差异,前者比后者更有效,且前者的抑制作用主要体现在长期,后者的短期效应则更加显著,为有效控制系统性金融风险的累积,有必要将宏观审慎监管与微观审慎监管进行搭配和协调。进一步的,资本类和流动类宏观审慎政策能与微观审慎政策发挥更好的协调效果,宽松的资本类和流动类宏观审慎政策环境下实施微观审慎政策可抑制系统性金融风险上升,而宽松的微观审慎政策环境下实施宏观审慎政策也能达到同样的效果,信贷类宏观审慎政策与微观审慎政策一起使用时效果不佳。