营运资本作为企业不可或缺的一项财务资源,确定合理的营运资本规模对企业至关重要,但是在企业实务中,普遍存在营运资本投资过度或投资不足的问题,降低了企业绩效,因此营运资本最优规模的确定对企业具有重要意义。国外学者对于营运资本最优规模的实证研究已取得一定成果,但是国内已有的研究主要关注营运资本规模与企业绩效的线性相关关系,忽视了是否存在营运资本最优规模使企业绩效达到最大化。基于国内研究现状,本文以营运资本投资不足和过度投资现象为切入点,运用MM理论、信息不对称理论和委托代理理论对营运资本最优规模进行研究,选取我国非金融业上市公司2006-2015年的数据为样本,力图构建确定营运资本最优规模的模型,并结合中国制度背景检验不同产权性质企业的营运资本最优规模是否存在差异,这种差异是否与不同产权性质企业面临不同的融资约束程度有关。本文的研究表明存在营运资本最优规模,能平衡成本和收益,使企业绩效达到最大化;民营企业的营运资本最优规模大于国有企业,而国有企业中,地方政府控制企业的营运资本最优规模大于中央政府控制企业;且不同产权性质企业面临不同的融资约束程度导致了营运资本最优规模存在差异。本研究的理论贡献在于为企业存在营运资本最优规模提供了有力证据,同时指出不同产权性质企业营运资本最优规模存在差异,这种差异受融资约束的影响,补充了中国特殊制度背景下的营运资本规模研究的相关不足。而实践贡献在于对企业确定合理的营运资本规模具有一定的指导意义,企业应结合自身获取资金的能力和投资需求,积极调整营运资本规模,实现企业价值最大化。