21世纪初期的中国,经济保持着快速的增长,互联网发展迅速,以新浪、网易、搜狐等为代表的互联网企业在美国成功上市,拉开了中国企业赴美上市的大幕,平均每年以15家公司的速度在美上市……这些远赴境外上市的中国企业统称中概股。虽然在美国资本市场上市有着自己独特的优势,但也存在着诸多的风险。估值的偏低,国外对国内公司的不熟悉等因素导致的交易量低,加上许多中概股公司财务上的不规范,国外市场高度重视企业的信息披露,以浑水公司为代表的做空机构的做空,巨额的诉讼赔款等等因素导致许多企业无法承受。许多中概股选择私有化退出国外资本市场,把上市的目标转向了国内A股市场。而由于国内对上市公司经营业绩要求较高,加上IPO审批时间长,通过率低等因素导致了许多企业被拒绝在了A股的市场大门外,无法获得融资的渠道,影响了企业的发展壮大。因此许多中概股企业回归后在国内资本市场选择了借壳上市这一渠道,可以减少时间成本,再通过一系列的资本运作,从而成功在A股上市。本文选取的案例三六零就是从美国市场私有化退市,在国内资本市场借壳江南嘉捷,从而成功登陆A股的企业案例,三六零私有化借壳上市后成为国内A股市场当时体量最大的互联网企业。选取三六零作为研究对象,既有其典型性,又有其特殊性,既有对国家重视互联网安全宏观环境的影响考量,也有对其他中概股的回归的借鉴意义。本文采用案例研究法与理论结合从五个主要的部分进行本文的写作,重点解析中概股回归并采用借壳方式上市的动因,过程;通过回归借壳对企业财务绩效产生的影响;探索私有化借壳价值评估;分析整个过程中的风险因素;揭示绩效、估值、风险三者之间的逻辑关系。本文的逻辑结构上,首先,介绍了案例研究的背景和研究意义。其次,对中概股借壳上市相关概念进行了厘清,对相关的国内外相关研究理论进行了简要阐述。接着,对回归借壳产生的短期和长期财务绩效进行了研究与分析,通过横向和纵向对比,分析回归借壳对三六零短期和长期财务绩效的影响,并且对借壳面临的相关风险进行了研究。最后得出结论,回归借壳对三六零的短期股价和长期绩效都产生了积极的影响,但同时要辩证的看待中概股的回归,其中既有巨大的利益收获,又蕴藏着不可预知的风险。中概股企业应该制定自身的发展战略,理性对待回归借壳。