互联网金融特殊的货币流通渠道不仅给货币创造体系带来冲击;而且给经济社会的支付习惯带来巨大变化,影响社会公众的货币需求,最终通过不同的机制作用于货币乘数。互联网金融给货币创造体系和货币需求带来何种变化?这种变化通过何种机制影响货币乘数?互联网金融下的货币乘数将表现为何种形式?基于这些问题本文从主流互联网金融模式的货币运行轨迹入手,研究互联网金融的货币创造过程,分析其对货币创造体系带来的变化;以经典货币需求理论模型为基础,考虑互联网金融因素对货币的需求影响,并建立新的货币需求模型。在归纳互联网金融对货币乘数作用机制的基础上推导扩展的货币乘数模型。本文理论分析显示,互联网金融通过两种机制影响货币乘数,一是商业银行“非存款化”作用机制,其发挥作用的前提是商业银行一部分资金来源经过互联网金融后“非存款化”,本质是传统货币创造体系发生变化使商业银行具有部分“中央银行”功能而货币乘数表现为“加法式”的特征;二是现金漏损机制,其作用过程是影响社会公众的现金需求进而改变现金漏损和资产结构并最终作用于货币乘数。综合两种作用机制最终推导出商业银行“中央银行”功能下“加法式”的货币乘数。通过实证检验发现,余额宝和电子支付占活期存款比例在一定程度上扩大m1和rm2;余额宝可以通过现金准备渠道影响货币乘数,但对m1和m2的影响却不同;电子支付通过现金漏损渠道和定活期存款渠道作用于货币乘数,对m1和m2的作用结果不同。结论认为:依赖于商业银行体系的互联网金融虽然复杂化货币创造体系,但货币当局可以通过控制商业银行和互联网金融之间的相关变量来弱化这种影响。