股票投资的“一号法则”(以下简称“一号法则”)的思想理念,最早提出者是本杰明?格雷厄姆,这一思想理念被他的学生沃伦?巴菲特成功运用于市场。而美国作家菲尔?汤恩兼“一号法则”的忠诚实践者将其浓缩为4M(有意义、城壕、良好管理、安全边界)。“一号法则”的核心理念是不要亏损,以低风险获得高回报,其实践的步骤主要分为两步,一是寻找优秀的企业,二是低价买入这些优秀的企业并长期持有。本文以“一号法则”为投资方法,来研究生物医药行业的投资价值,原因如下:一是国内股票市场投资生物医药产业上市公司时往往存在追涨杀跌现象,市场波动大,采用价值投资可有效规避这种非理性的行为;二是生物医药行业近年来行业年增速快,具有良好的成长性;三是新药上市后有较长年限的专利保护并获得高额回报,这些构成研发企业的“城壕”;四是研发企业在药物上市过程中投入大,周期长,适合投资者长期投资。本文研究分为理论和实证两个部分:理论部分是对“一号法则”的理论介绍,并对其主要思想进行了理论溯源。理论溯源主要分为价值投资、成长股投资和市场有效性三个部分。其中,有意义、安全边界、计算标价来源于价值投资理论;城壕、企业管理和五个重要财务指标来源于成长股投资理论;市场价格偏离价值但终将回归的观点可通过市场有效和行为金融的理论来予以支持。实证部分首先对生物医药行业进行了分析和行业特征总结,通过“一号法则”来筛选生物医药行业中股票并构建交易策略,并提出基于“一号法则”理论的生物医药行业投资技术路线:一是样本数据选取,本文选取的是生物医药上市企业的财务数据;二是优秀企业筛选,通过数据导出、数据处理、五项财务指标筛选及企业分析等方面筛选企业;三是计算安全边界,计算所筛选股票的安全边界;四是长期持有,即在交易区间内当股票真实股价低于安全边界时买入;最后计算“一号法则”的持有的收益,并与同期行业基准收益相比较。实证结果显示,按“一号法则”方法从生物医药企业中选股并长期持有,其收益高于同期行业基准收益,同时收益曲线表明短期内个股受市场波动影响大,长期个股优势凸显,验证了“一号法则”在我国生物医药市场是有效的。本文补充了我国股票市场价值投资策略,对投资者具有一定的参考意义。