现行国际货币体系下货币冲击的非对称性研究

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关于国际货币体系改革的讨论从上世纪60年代以来一直就没有间断过,现行国际货币体系存在的诸多问题特别是2007年美国次债危机导致国际金融危机的爆发使得国际货币体系改革的呼声进一步高涨:  首先,国际收支调节机制不健全,国际收支在全球范围内失衡。许多发展中国家出现国际收支顺差,但是很难顺利调节顺差状况。同时,国际货币基金组织对顺差国以及逆差的储备货币发行国缺乏有效的约束机制和惩罚措施,货币超发导致全球流动性过剩,引致资产价格泡沫;其次,世界主要国际货币的汇率波动剧烈。2003年以来美国实行美元贬值政策,美元的有效汇率在很短时间贬值了20%以上,相对于欧元,美元更是贬值了40%以上。上世纪90年代中期日元的汇率波动也非常大,先是急剧升值,后来又急剧贬值。汇率的过度波动会对实体经济造成损害,一方面,这使贸易和投资为了规避外汇风险付出的成本增加;另一方面,汇率的剧烈波动也使投机资本流动更加频繁,加剧了其在全球范围的经济冲击和危害;第三,国际金融危机频繁爆发。布雷顿森林体系将美元被设计为官方储备货币,体系瓦解后,美元的依靠其强大的经济实力和国际地位,逐步成为当今国际货币体系中最为核心国际货币。现行国际货币体系下,由于没有强制的货币制度的约束,美国的经济政策为追求自身的利益最大化,有内在扩张的冲动,货币超发导致外在的溢出效应影响其他国家经济的稳定,20世纪80年代以来,相继发生的拉美债务和金融危机、日元升值和泡沫经济破灭、亚洲和俄罗斯金融危机,或多或少都与美国实行不同货币政策和美元汇率的大幅波动有关。  可以说,现行国际货币体系势必需要做出进一步的调整。问题也随之而来:现行国际货币体系产生如此多问题的原因何在?在现行国际货币体系下,这些问题是如何产生的?合理的国际货币体系应该是什么样的?未来国际货币体系的改革方向是什么?人民币的应对之策又是什么?  在这样的背景下,本文从对以往国际货币体系存在问题和崩溃原因的分析入手,进而通过理论模型以及实证研究,即国际货币体系核心国与外围国之间货币冲击传导的非对称性研究以及美元超发的全球通胀传导的实证分析,对现行国际货币体系存在问题的根源货币超发问题及其影响进行细致分析。在此基础之上,本文探讨了未来国际货币体系的合理发展趋势。明确了国际货币体系发展趋势之后,本文进而探讨人民币的应对之策,即推进人民币国际化的策略研究,通过对国际货币体系结构影响因素的实证分析为人民币国际化的推进提供政策参考和建议。
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