论文部分内容阅读
进入21世纪以来,我国的物价总体呈现出短周期的起伏波动状态。2005年7月,中国放弃盯住美元的人民币汇率制度,人民币开始稳健升值,国际上多种大宗商品价格大幅上涨。受这些因素的影响,2007年我国CPI开始出现快速上涨现象。随着全球金融危机的爆发,世界经济增速放缓,人民币汇率升值的步伐放慢,CPI开始迅速回落。直到2009年11月份走出负增长,随后开始持续爬升,再到2011年7月份同比增长达到最大值6.5%后开始出现同比增长下降。进入2013年,虽然前7个月份的通货膨胀率保持在3%以内的温和水平,但是中国土地和劳动力等要素价格居高不下、发达国家不断实行宽松货币政策,这些因素决定了我国仍然存在物价的上涨压力。近年来,我国汇率与利率市场化改革不断引起广大民众的热议。2005年3月,央行放开了金融机构同业存款利率。2012年6月,央行允许金融机构人民币存款利率上浮。2013年7月20日,央行宣布要全面放开金融机构贷款利率管制,由金融机构自主确定贷款利率水平。2005年7月,人民币开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币调节、有管理的浮动汇率制度。2013年8月2日,央行在(2013年二季度货币政策执行报告》中指出,我国会进一步完善利率市场化与汇率市场化的形成机制。通常情况下,我国央行倾向于使用数量型工具进行货币政策调节。但是,由于商业银行体系没有足够的风险识别能力,使用数量型工具容易出现资金系统性错配问题;其次,货币在我国现代银行体系下呈现内生性,数量型调控方式会渐渐失效。考虑到使用数量型政策工具已不符合我国实际国情的发展需要,我国货币政策工具正在逐步地由数量型转向价格型——汇率与利率。菲利普斯曲线理论自1958年首次被提出以来,得到不断地补充与修正,现已成为一套比较完善的理论体系,并被广泛应用于通货膨胀问题方面的研究。但是传统菲利普斯曲线的研究大多集中在线性和对称性的假设下,当经济环境和运行过程发生结构性变化时,这种假设前提是难以成立的。由此,学术界开始了对菲利普斯曲线的非线性作用机制的讨论。平滑转移模型由于具有机制转换是逐渐平滑、运用简单等优点,成为2000年以来研究非线性问题的热点追踪前沿。本文以新凯恩斯混合菲利普斯曲线理论为基础,分别以实际有效汇率波动率和实际利率为转换变量,建立具有逻辑型平滑转移回归模型(LSTR)形式的非线性菲利普斯曲线,考察我国物价波动影响因素的非对称性特征。本文的结构如下:第一部分是绪论,主要阐述的是本文的写作背景、意义以及国内外研究现状;第二部分介绍菲利普斯曲线理论;第三部分是指标选择与数据检验;第四部分是建立我国非线性菲利普斯曲线模型,并根据实证结果给出经济意义的分析;第五部分是本文的结论和相关的政策建议。本文的结论是:实际有效汇率波动率的门限值是3.5%,转换速度为3.89;实际利率的门限值是0.5%,转换速度是8.75。无论以实际有效汇率波动率还是实际利率为转换变量,产出缺口、滞后一期通货膨胀率、货币供给变化率都在统计上显著影响我国的通货膨胀率,且都呈现出显著的非线性效应。当实际有效汇率波动率作为转换变量时,国际大宗商品价格以及实际汇率波动率在不同的区制下对通货膨胀的作用方向不一致,且影响微弱。实际利率对通货膨胀的影响不显著,贸易依存度对通货膨胀的影响没有得出一致性的结论,仍有待研究。