近年来我国证券业取得飞速发展,对国民经济的重要性日益凸显。随着证券行业市场化程度提高以及金融创新的不断涌现,证券公司逐渐摆脱对经纪业务的依赖,收入来源更广泛,业务结构更多元。自2017年起证券投资业务已成为证券公司最大收入来源,融资融券、股权质押业务也是证券公司争相开拓的新增长点,但是资本中介与证券投资业务相较于证券经纪业务而言,占用资金较多,使得证券公司近年来总资产收益率下滑。资本消耗型业务收入占比上升可能会让证券公司经营的顺周期效应更加明显,不仅对证券公司自身经营稳健构成挑战,而且可能加剧市场波动,对金融系统的稳定提出新的挑战。本文以国内证券行业顺周期效应为研究对象,寻找加剧证券公司经营业绩波动的宏观外部影响因素,并分析证券公司业务多元化对顺周期效应可能产生的影响,以及寻找可以降低证券公司业绩波动的影响因素。在结合案例分析后,为了降低证券公司经营业绩波动以及维护金融系统稳定,提出几点建议。本文以A股上市证券公司为研究样本,用2010-2018年数据通过建立回归模型的方式分析了资本结构、成本控制能力、股东治理以及业务构成结构,以及由外部因素产生的顺周期效应对证券公司收益和风险的影响。本文认为,首先,国内生产总值增长率、广义货币供给量增长率、沪深300指数变化都会对证券公司盈利能力和抗风险能力产生影响,证券公司收益更好时,风险暴露也更大,外部因素会加剧证券公司的业绩波动。其次,收入结构对证券公司收益与风险有影响,证券公司提高手续费及佣金净收入占比对提高收益率,降低风险有帮助,不同业务顺周期程度有所不同。此外,降低管理费用占比能提高证券公司收益并降低风险。提高权益乘数可以提高证券公司的收益,并且增加长期负债能提高公司抗风险能力。上市证券公司大股东对公司治理的正面效应更大。在结合了以资产管理和证券投资为传统优势业务的东方证券近年来的多元化发展战略,本文提出建议认为,首先,证券公司应该努力提高手续费及佣金净收入,作为其最稳定的收益来源,并实现收入的多元化,着力提高投资银行和资产管理收入,传统经纪业务中提高代理销售金融产品和投资咨询等收入。其次,证券公司发挥自身投研能力优势,在多层次资本市场建设和证券发行注册制改革的机遇下,将投资收益作为广阔的利润增长点。此外,证监会可以效仿商业银行增加逆周期调节机制,提高风险管理指标维护市场稳定的积极作用。