全国社保基金是用于弥补中国人口老龄化高峰时期社会保障需求的国家战略储备，对安全性、流动性的严格要求使其必须将保值增值作为资本运作的首要目标，且其实现过程必须以严格、规范和有效的风险控制为基础。从2003年6月起，全国社保基金开始设立委托投资组合，理事会将不高于40％的资产以不同投资组合的形式委托给不同的基金管理机构，各基金管理人独立投资于中国股票市场，这种“分散化”投资组合的初衷正是基于风险控制。聚源数据分析系统根据2006年半年报信息，对全国社保基金投资组合持股情况进行统计，其持股排名列入沪深上市公司前十大流通股股东的A股股票已有202家(单独持有或合计持有)，全国社保基金已成为中国资本市场重要的长期机构投资者；然而，面对逐年激增的投资规模，其委托投资的运营效率并没有显著提高，在投资管理、风险规避等方面还存在许多亟待解决的问题。基于全国社保基金在中国社会保障基金体系中的功能与作用，以及与资本运作相关的其资金来源与资产配置现状，本论文在第三章、第四章中运用统计学的参数相关、多参数高阶回归等分析工具，从收益和风险两方面分别对全国社保基金委托投资组合的运营效率进行实证研究，包括收益与规模成长的对比分析、各委托投资组合的投资板块分布、投资市值变动趋势以及选股策略影响因素等，研究发现全国社保基金委托投资组合在收益管理方面存在“规模不经济”现象，风险管理方面存在投资板块趋同、组合间差异性较小、投资风险偏好度较高等问题。本论文第五章从委托代理的视角，将全国社保基金理事会与各受托基金管理机构间的委托—代理投资关系视为各自为满足自身效用函数的动态调整过程，运用贝尔曼方程、伊藤定理等数学工具，探讨了为提高其委托—代理运营效率其委托投资管理合同设计应需包括的相关因素，并在此基础上提出了促进全国社保基金提高委托投资运作效率的相应配套建议。