公司的成长性是其发展潜力与空间的代表,可以反映企业的成长前景,它不仅时刻受到相关利益主体的高度关注,而且在一定程度上对于衡量国家整体的经济发展形势也是非常重要的。资金作为企业赖以生存的发展动力,其来源组成决定了推动企业发展的动力构成,不同的融资策略决定了企业间不同的资本结构。因此,企业的成长,必须平衡好股权融资与债务融资的比例,以达到最佳的资本结构,寻求更好的发展。然而在公司的发展历程中,会经历许多不同的阶段,在每个阶段中,公司的内外环境均是大不相同的,所以本文站在企业生命周期的视角下,从一个较新的角度去研究上市公司的资本结构对于其成长性的影响。同时,在企业的发展进程中,不仅资本结构会对公司成长性产生影响,当公司成长性发生变化之后,企业的管理者也会相对应地调节资本结构,这就使得公司成长性与资本结构之间存在内生性影响。本文采用了工具变量法来消除内生性效应以更深入地研究资本结构与公司成长性之间的关系。本文从RESSET金融研究数据库中选取了2008年至2017年这10年间上交所以及深交所的所有A股上市公司的财务指标数据构成实证样本库。利用现金流组合分类方法,将样本分割为成长期、成熟期以及衰退期这三个样本库。然后选取了企业的盈利、发展、营运和投资收益这四个方面的指标中的10个财务指标,运用主成分分析法得到成长性综合得分来对公司的成长性进行相对全面的描述;以资产负债率作为企业资本结构的评价指标。最后,本文以成长性综合得分作为被解释变量,资产负债率作为解释变量,销售净利率、期间费用率和公司规模作为控制变量,构建研究模型。随后,本文在以上变量中代入样本数据,采用回归分析,建立了多元线性回归模型,并在每个样本库中分别进行实证分析。为了阐明资本结构与公司成长性之间更直接的关系,本文采用了工具变量法进行矫正,消除了变量间内生性的影响。总结归纳,本文得出了以下结论:(1)公司的资本结构与成长性之间相关关系显著,且在生命周期的视角下,二者的关系会发生变化。(2)当公司处于成长期的时候,资产负债率与成长性之间呈显著的负向相关,即过高的负债会在一定程度上阻碍公司的发展。(3)而当公司处于成熟期和衰退期时,资产负债率和成长性形成一个显著的正向相关关系,即适当的财务杠杆对于促进企业的发展具有显著的作用。(4)内生性对于资产负债率和成长性二者的关系并没有产生显著的影响。