管理层收购作为杠杆收购的形式之一,融资具有至关重要的作用,直接关系着管理层收购的成败。本文从法律的角度探究我国管理层收购在国有产权改革中应用时遭遇的融资困境,在对管理层收购基本理论进行研究的基础上,通过分析我国现有管理层收购融资模式的特点及违规风险,并与成熟市场经济国家的融资模式相比对,借鉴外国成功的融资经验,结合我国国情,提出相关管理层收购融资的法律建议,以期管理层收购在我国产业结构调整、国有企业改革当中作为一种有效的并购模式充分发挥作用。本文拟分为五章进行研究。第一章介绍MBO融资的基本原理,分为三个部分论述。第一部分阐述MBO的定义、特征及实施动因,分别介绍了西方成熟市场经济国家MBO的基本理论及MBO在转型国家中的作用,在我国国有企业产权改革中的应用,第二部分介绍融资在MBO中的作用;第三部分论述研究我国MBO融资的重要意义,指出融资制度的完善与否对MBO的价值取向及我国国有企业改革的成败具有重要理论意义和现实意义。第二章分析我国现行MBO融资方式及存在的问题。亦分两个部分阐释。第一部分分析了辽宁盼盼集团、恒源祥、洞庭水殖、粤美的、全兴集团等典型MBO案例的融资来源、方式、结构及合规性;第二部分在案例分析的基础上,归纳我国MBO融资存在的法律障碍。主要有对金融机构、非金融机构资金用途的限制过严;限制通过目标公司融资;通过证券市场直接融资的门槛较高;缺乏机构投资者和专业的中介机构;信息披露制度不完善等。第三章研究国外MBO主要融资方式。成熟市场经济国家的MBO融资有丰富的融资工具,并通过不同融资工具的组合运用,形成多层次交叉式的融资结构。这种复合型的融资结构有利于管理者降低融资成本,规避融资风险,优化目标公司结构,促进收购后公司的长远发展。本章第一部分介绍了成熟市场经济国家的融资工具;第二部分介绍影响融资结构的因素;第三部分在此基础上介绍了三类典型的融资模式,分别是以美国为代表的债权人主导融资模式、以英国为代表的权益投资者主导模式和以俄罗斯、中东国家及日本为代表的政府主导模式。第四章在对比中西方融资差异的基础上,提出我国MBO融资的法律建议。鉴于我国融资工具单一、融资结构简单、法律管制趋紧并缺乏专业的机构投资者的现状,本文在完善立法、探索MBO融资及退出渠道、加强金融监管等方面提出相应的法律建议。本文的结论部分指出通过对MBO融资的分析研究,MBO作为一种有效的企业收购方式,应当将其作为我国国有企业产权改革的途径之一加以利用。而对于融资这一管理层收购的关键环节,一方面应放松金融管制,拓宽融资途径;另一方面应完善信息披露等制度,加强监管。