公司并购是资本扩张的重要手段和企业迅速成长的基本途径,自19世纪末以来,全球总共发生了六次公司并购潮,每一次都对推动世界经济的发展具有重大意义。经过改革开放40余年的迅猛发展,中国经济来到了转型升级与结构调整的关键阶段。作为我国经济主体力量的国有企业占据了大量优质资源,但经营效用方面还有很大的提升空间,因此必须深化国有企业改革,进一步推进市场化进程,确保国有资本在中国经济走向高质量创新发展的过程中发挥引导作用。随着国有企业改革深入,并购重组成为优化国企布局、提高国有企业资产利用率的有效手段之一。企业的核心目标是获得盈利同时满足利益相关者的诉求。与一般企业有所区别的是,国有企业的利益相关者诉求更为复杂多元,除了资本回报,地方经济管理、税收、当地就业也是十分重要的。笔者选取了工作中接触到的真实国企并购案例,主要从国有企业WZ的角度分析其作出并购决策背后的动机,判断本次并购结果是否达到WZ的预期设想,旨在提炼可供借鉴和推广的国企并购思路,丰富我国国企并购典型案例。本文首先研究了国内外针对公司并购的最新文献和相关理论,并对国内并购发展历程进行总结梳理,接着从WZ并购JL案例入手,介绍交易双方的基本情况和行业背景,然后从国家政策、经营战略、财务管理等各方面分析并购动因,重点分析促成本次并购发生的背后原因,从并购涉及的各个方面分析并购风险;最后,对比分析交易双方并购前后的经营成果和财务状况,得出短期来看本次并购成功与否的结论,提出对当前国企并购民营企业的一些建议。