投资行为往往是企业谋求生存发展的关键举措，也是促进宏观经济增长的重要动力，然而非效率投资行为却普遍存在于我国的上市公司之中，主要表现为投资过度和投资不足，其中投资不足表现更为普遍（方红星等，2013；本文实证结果中投资不足样本占全样本62.69%也证明这一点），它往往导致公司资源配置效率低下、错失发展良机进而减损企业价值，同时也有损于国家经济的整体进步，因而本文将其作为研究的重点。导致企业投资不足的原因有两点不容忽视：一是企业本身治理机制不够完善或者有缺陷，二是从外部获得融资比较困难。从原因出发，并联系相关理论与实践，会发现近年来内部控制质量在公司治理中的地位越来越显著，它与效率投资不仅具有有着共同的理论基础，还都以公司价值最大化为导向，所以本文首先研究内部控制对我国上市公司投资不足是否具有抑制作用，并在此基础上，引入一种新的融资渠道即股权质押，观察其整体及在不同股权特征下能否进一步促进这种抑制作用。简而言之，本文致力于从以下三点探讨解决企业投资不足问题的可行途径：1）内部控制能否有效抑制投资不足？2）内部控制较好的情况下，股权质押整体上是否实质引导企业投资？3）哪些企业的股权质押对投资不足没有产生治理效应？
　　本文首先对国内外有关内部控制、股权质押和投资不足的研究文献进行了梳理与总结；其次以委托代理、信息不对称和融资约束三个理论作为研究的理论基础进行阐释，然后分析提出本文的四个研究假设；接着本文借鉴Richardson（2006）模型，以2009-2016年我国A股非金融类上市公司中8306条投资不足样本作为研究对象，构建内部控制、股权质押和投资不足的相关模型进行实证分析，得到结论；最后笔者结合研究结论提出了解决投资不足问题的相关政策建议。
　　经过理论及实证分析，本文得出以下结论：（1）内部控制能够显著抑制企业投资不足；（2）第一大股东股权质押行为整体上能够增强内部控制对我国上市公司投资不足的抑制作用，内部控制和股权质押整体上对投资不足具有综合治理效应；（3）从股权性质来看，上市公司第一大股东性质在非国有的情况下，股权质押能显著增强内部控制对投资不足的抑制作用，而在国有的情况下，股权质押对投资不足不具有治理效应；（4）从股权集中度来看，上市公司在只有一个大股东的情况下，股权质押能显著增强内部控制对投资不足的抑制作用，而在多个大股东情况下，股权质押对投资不足不具有显著的治理效应。
　　本文在选题上具有一定的创新性：首先，本文关注到投资不足普遍存在于我国上市公司之中，因而将其作为重点研究对象，试图为解决投资不足问题提供方法对策，这不同于以往学者重点关注投资过度；其次，本文从更细致的投资角度研究股权质押的经济后果，试图为提高投资效率提供思路借鉴，这不同于以往学者主要探讨股权质押对公司价值的影响；最后，本文首次尝试性地将内部控制、股权质押和投资不足放在一个框架中进行研究，观察股权质押在内部控制较好的情况下是否实质引导企业投资，具有一定的政策参考价值。