随着行为金融学的发展,关于异质性资产定价模型的研究越来越多。异质金融市场资产定价模型从市场内部的交易规则和投资人的交易行为中发现风险资产价格复杂波动产生的原因,能更好地解释市场的真实表现,对实际金融市场具有重要的指导意义。本文基于郑敏(2007)建立的互异代理人模型,构建了技术分析者对市场中资产价格涨跌反应不对称情形的资产定价模型。通过动力学分析,模型基本不动点的稳定性受两类投资者的反应强度、做市商定价的调整速度及技术分析者所使用的移动平均线的滞后天数影响。当模型中的参数发生改变穿过稳定区域边界时,基本不动点会发生Flip分岔及Neimark-Sacker分岔,技术分析者对风险资产价格涨跌的不对称反应参数b影响分岔类型。投资者对价格涨跌的非对称反应是实际市场中投资者客观存在的认知偏差,它丰富了风险资产价格的动力学行为。本文的研究结果对于深入了解投资者的行为对风险资产价格波动的影响有一定理论意义和应用价值。