近几年,伴随着我国并购黄金时期的到来,新兴行业的扩张和传统行业的转型都在如火如荼的开展,我国企业的并购活动也日益兴盛。而在并购活动的蓬勃发展中,企业估值一直为企业并购重组中的难点问题。为尽可能的实现投资交易的公平、合理,激励融资方的业绩水平,并且保护投资方的切实利益,业绩补偿承诺应运而生。但是随着一半以上的企业并购重组活动开始使用了业绩补偿承诺,它作为并购活动中的一把“双刃剑”,由于各种原因产生的业绩补偿“后遗症”在近期开始大规模显现。各类关于业绩补偿承诺下的并购活动的经济纠纷、司法诉讼屡屡被曝光,其中最根源性的估值风险问题就成为需要防控解决的关键。本文以理论研究和案例分析为基础。首先,整理国内外关于估值理论和估值风险的已有研究成果,并找到本文的研究角度。其次,阐述了企业估值及估值风险的内涵与相关理论,即明确企业估值在并购中的核心作用,说明在信息不对称理论和不完全契约理论的基础下,估值风险问题是确实存在的,其具体风险表现包括估值前期准备环节、估值方法应用环节和估值结果反馈环节等。随后,本文以山东地矿并购重组事件为例,具体分析案例中在业绩补偿承诺下存在的并购估值风险。最后借鉴中西方估值领域的先进观点和目前我国并购市场的实际情况,提出针对估值环节的三方面应对策略。在估值前期,可在事前尽职调查的基础上实施风险预警机制,识别出可能存在较高估值风险的企业,提前采取措施应对。同时,需要明确市场整体目标、分析行业发展状况。而在估值方法应用上,要正确面对未来收益型估值方法的内在弊端,做到理性预估未来收益、选择正确的估值折现率。第三是针对估值后期结果的策略,开启事后问责流程,建议在政府部门和司法机构进一步加快完善有关法律制度的基础上,提高执法效率,对部分情节严重的行为追究有关刑事责任,以此提高相关方的违约成本。同时,建议抽查企业在一段时期内的并购估值情况,实际掌控企业并购估值状况,并呼吁企业重视信誉的影响力。本文从业绩补偿承诺下的并购行为角度来研究估值风险,并提出针对性建议,期望能有助于维护并购交易两方的合法利益,为我国并购估值工作的有序开展提供保障,并促进资本市场的良好发展。