【摘 要】
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本文基于高管股权激励理论和收入分配理论,结合我国上市公司高管股权激励现状,从理论层面对高管股权激励的收入分配效应进行分析,并构建相应的传导路径。选取2007-2012年首次实施并完成高管股权激励计划的上市公司为样本,从因果效应、非线性静态效应和动态效应三个维度对高管股权激励的收入分配效应进行实证检验分析。基于实证研究结果,对上市公司实施高管股权激励计划、完善公司内部收入分配机制提出相应的对策建议。
【基金项目】
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教育部人文社科一般项目:“新型初次分配范式下的企业劳方、资方和政府三方利益分配:机理、机制与效果”（批准号:19YJA790095）
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本文基于高管股权激励理论和收入分配理论,结合我国上市公司高管股权激励现状,从理论层面对高管股权激励的收入分配效应进行分析,并构建相应的传导路径。选取2007-2012年首次实施并完成高管股权激励计划的上市公司为样本,从因果效应、非线性静态效应和动态效应三个维度对高管股权激励的收入分配效应进行实证检验分析。基于实证研究结果,对上市公司实施高管股权激励计划、完善公司内部收入分配机制提出相应的对策建议。对高管股权激励的收入分配效应进行实证检验分析,本文得出以下主要结论:（1）高管股权激励与上市公司收入分配之间存在因果效应。断点回归模型的实证结果显示,上市公司实施高管股权激励计划前后,资方、劳方和政府三方收入在股权激励断点处都发生了明显的跳跃,模型稳健性检验的结果也肯定了因果关系的存在。（2）高管股权激励与上市公司收入分配之间存在非线性静态效应。面板门槛模型的实证结果显示,高管股权激励对上市公司资方收益、劳方收入和政府税收均存在非线性静态关系,且存在双重门槛值,高管股权激励对三方收入的影响是非线性的。（3）高管股权激励与上市公司收入分配之间存在动态效应。PVAR模型的实证结果显示,高管股权激励的波动,对资方收益产生了正向冲击效应,对劳方收入和政府税收则产生了负向冲击效应。本文研究的创新点主要体现在两个方面:第一,首次把高管股权激励和收入分配两个研究对象放在一起,从上市公司这一企业微观层面进行研究,为研究高管股权激励效应提供新的视角;第二,引入政府作为参与公司剩余分配的第三方,检验高管股权激励对上市公司资方、劳方和政府三方的收入分配效应,深化了上市公司收入分配效应的已有研究成果。
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