在外部资本市场不完善的环境下，企业集团能够通过内部资本市场配置资源，从而实现融资约束的缓解。但我国企业集团发展过程中出现的问题显示，内部资本市场呈现一定的机会主义特征，且学者们大多将这种机会主义特征与我国企业日益突出、频繁且复杂的关联方交易相联系。因此，基于关联方交易视角探讨内部资本市场运作对企业资本投资的影响，对拓展传统的企业投资理论及丰富内部资本市场运作的经济后果具有重要的理论和现实意义。　　论文以内部资本市场关联方交易为切入点，首先对内部资本市场运作影响企业投资行为进行了机理分析;其次构建相关指标体系及回归模型，一方面基于关联交易规模探究内部资本市场不同运作方式对企业投资规模的影响，另一方面基于关联利益流向考察内部资本市场中股东及集团成员公司的“掏空”与“支持”效应对企业投资效率的具体影响;最后选取2009-2013年间的沪深A股制造业上市公司的数据为研究样本进行数据检验并对结果进行分析，为内部资本市场运作的价值创造效应或是财富转移效应提供一个合理论释。　　实证研究结果表明:(1)内部资本市场关联交易越活跃，企业投资规模越大;(2)关联购销交易、关联担保类交易及资金交易这三种内部资本市场的主要运作方式对企业投资规模具有不同程度的影响。其中，关联购销类交易活跃程度与企业投资规模正相关，但在统计意义上并不显著;关联担保类交易活跃程度与企业投资规模显著负相关;关联资金交易活跃程度与企业投资规模显著负相关。(3)内部资本市场的支持效应与企业过度投资显著正相关，与投资不足负相关，但在统计意义上不显著;(4)内部资本市场掏空效应与企业投资不足显著正相关，但对过度投资的抑制作用在统计上不显著。