自1998年首支证券投资基金上市以来,证券投资基金在我国资本市场扮演着越来越重要的角色,它对我国经济发展和资本市场体系的完善起到了举足轻重的作用。随着证券投资基金规模的扩大,基金的运作方式和投资理念正趋于个性化,针对不同的基金投资者提供差异化的金融产品。与此同时,基金业的快速发展,也对我们科学客观的评价证券投资基金的整体表现提出了更高的要求。证券投资基金的表现对管理者、投资者和监管机构都尤为重要。对管理者而言,基金业绩是管理当局实施投资活动是否成功的直接表现,据此管理者可以及时有效地调整投资计划,完善投资流程等,进而为投资者带来更多收益；对投资者而言,通过了解各种基金的综合业绩表现,更有利于获取更多的投资信息,加强投资活动,进而选取适合自己投资风格的基金产品；对于监管当局而言,只有掌握了各基金的业绩表现信息,才更有利于其控制资金流向,优化基金的准入和退出政策,进而为基金业的健康有序发展创造良好的宏观环境。本文在传统的资产组合理论的基础上,加入自融资策略下的套利统计方法和未来收益测算方法,赋予传统方法中的各类指标以合理的权值,采用自上而下的评判策略,来对基金优劣进行评判。依据这一思路,本文分为六章：第一章主要介绍了开放式基金的相关概念和特征,并对我国证券投资基金的发展历程进行了概述。除此之外,本章还对国内外证券投资基金绩效评价的发展情况、理论基础以及对证券行业的重要意义进行了简要阐述。第二章主要是通过实证研究,对基金的风格类型进行了评判和分类。本章的创新点之一在于无风险利率的选择和市场指数的选择。因为真实的市场中没有一个能合理地体现无风险利率的指标,即使有也是并没有考虑到无风险利率结构的变化,所以本文选择了上证国债指数作为无风险利率；其次在于市场指数的选择,本文选择沪深300指数作为市场指数,其原因是沪深300指数具有市场覆盖率大,和上海、深圳两市关联度高,易于分解等特性。创新点之二在于对基金收益率特性和表现进行了有市场代表意义的分解和归类。与一般机构的不同之处在于本文直接对基金的风格进行了归类,而其他机构是用调整风险的办法来对不同策略和风格的基金同时进行比较。第三章详细介绍了本文实证研究选取收益类指标和风险类指标的理论基础,并据此对样本基金进行了实证研究。本章所选用的收益类指标为：詹森指数、特雷诺指数、夏普指数、估价比率、信息比率和加入无风险的信息比率；所采用的风险类指标为资产组合理论中的资产总风险、β系数、非系统风险、VaR和描述基金下行风险的晨星风险。本章的创新点在于设定了加入无风险资产的信息比率,如果基金资产对市场基准有跟踪误差,则有两种可能,基金资产投资于无风险资产,得到一个小的a,或者投资于股票而得到一个大的可正可负的a。虽然该指标不能对收益的归因进行分析,但是却可以刻画偏离基准主动型投资的效率。第四章是基金的归因分析和择时能力评价。本章选用Fama模型对基金收益率的归属进行归因分析的实证研究,以分散投资收益和净选择收益作为相对指标,用二者收益占总收益的占比作为风格评判指标；择时能力评价选用的是成熟通用的TM模型和HM模型,用体现时机选择能力和证券选择能力的指标作为相对指标。第五章是基于Bootstrap方法下的未来收益测算与套利统计下的资产比较。未来收益测算使用的是历史数据自举的蒙特卡洛方法,其特性和假设条件与历史数据的VaR方法一样,不同之处在于历史数据的VaR方法为下一步预测,而本文则是通过构造多步预测符合收益率的密度函数后,后给出95%水平下的显著区间,以测算后符合收益率的显著区间作为比较指标。同时,为了应对可能出现的不可比情况,本文引入了自融资策略下的套利统计方法,这里采用Hogan的套利统计模型,为了简化计算本文去除了限制性的第四个条件,因为其并不对此方法下的评判结果产生实质性的影响。第六章是论述上文的实证的结果以及在此基础上提出的针对性意见。实证的结果表明：按自上而下的排序方式,收益类排名、风险类排名和择时能力排名按70%、20%和10%的权值加总后的得分并不和未来收益测算与套利统计思想的资产比较的排名冲突,也就是说,在本文的评价体系中,收益类排名、风险类排名和择时能力排名按70%、20%和10%的权值计算其总得分是合理的。本文在选题和论文思想上具有以下创新点：(1)与一般的基金绩效评价的实证论文不同,本文通过引入了未来收益测算和自融资策略下的套利统计方法,设定出了一种基金优劣评价的体系。(2)本文在指标的选择上大多采用了经典而广泛使用的指标,同时,也设定了一些能反映基金投资情况的指标,并将其纳入评价体系中。(3)本文在市场基准的选择上规避了以往经常采用指标的弊端,使评价方法更加科学。(4)本文的实证研究采用的是短期数据,与一般的实证研究论文相比,加入了基金资产分解和风格及策略的转变,是投资者能更好的通过本文的评价方法观察到单支基金的运营情况。本文的不足之处在于,基金样本选择较少,得出的结论略显粗糙。但是,如果样本基金数量选择过多,会使评价体系的权值设定的计算量非常大。本文旨在为新的基金评价体系提供一种思路、贡献一份薄力,希望科学合理的基金评价方法更早的出现及应用,所以文中只选用了具有代表意义的六支样本基金。