权益资本成本是公司项目投资评价、筹资方式选择、资本结构决策以及价值评估的重要标准。尽管其重要性，但是对权益资本成本的影响因素的研究一直是学术界的难点和热点问题。在股权结构对权益资本成本的影响方面，现有文献往往集中于大股东持股比例的影响，却没有得到较一致的结论。La Porta etal.(1999)对公司股权结构追溯到终极控制人的层次，并首次提出金字塔股权结构的概念。其认为终极控制人的所有权和控制权相分离成为当今股权结构的一个重要特征，控制股东普遍采取金字塔结构、交叉持股等方式以较少的所有权获得公司较大的控制权，并存在着通过关联交易、内幕交易、利润转移、掏空资产等手段侵占中小股东利益的动机。因此对公司股权结构的研究应全面考察终极控制人的所有权和控制权及其关系。本文创新性地从终极控制人所有权和控制权的视角，结合终极控制人的性质，分析金字塔股权结构对权益资本成本的影响。　　本文采用规范分析和实证研究相结合的方法。首先梳理并分析了权益资本成本的相关计算模型和国内外学者对权益资本成本影响因素的研究成果。然后对金字塔股权结构的相关理论与文献进行总结，阐述了金字塔股权结构的相关概念，归纳了金字塔控制结构的相关经济后果。在相关理论和文献的基础上，分析并提出本文的假设。接着运用变量相关性分析和多元线性回归分析等实证研究方法对文章的假设进行检验，最终得出结论，并提出政策建议。　　本文的结论主要如下:(1)我国近半的上市公司的终极控制人所有权与控制权存在着分离，且分离的比例和程度在民营控股的公司中尤为突出;(2)终极控制人的所有权比例越高，权益资本成本越低;(3)终极控制人的所有权和控制权偏离程度越大，公司权益资本成本越高;(4)终极控制人性质对上市公司权益资本成本的负向影响不显著。　　本文的研究为金字塔结构下两权分离的特征与权益资本成本的关系提供了直接的经验证据，丰富了权益资本成本影响因素和金字塔股权结构经济后果的文献。另外本文为优化我国上市公司的公司治理结构、健全和完善投资者保护机制提供切实可行的建议，对于切实保护投资者利益、完善公司治理机制、促进上市公司长远发展，具有十分重要的现实意义。