企业投融资决策是现代公司财务管理研究中的一个重要议题，企业不同的融资决策，尤其是不同的负债水平会对企业的投资决策产生不一样的影响；企业价值是衡量投融资决策是否合理有效的重要依据。对此，国外学者结合权衡理论和委托代理理论等分析，认为企业引入负债融资，一则会带来节税效应，也有利于缓解股东与经理人之间的冲突，降低股权代理成本，减少企业过度投资，会增加企业的价值；二则又有可能给企业带来破产风险，加剧股东/经理人与债权人之间的冲突，造成股东/经理人的资产替代或投资不足，负债代理成本和破产成本的增加，会降低企业的价值；于是，在权衡理论中提出了负债与企业价值为倒U型曲线关系。我国正处于经济市场转型期，资本市场和市场制度更多的呈现出不成熟、不完善、不规范的特点。因此，建立在发达国家成熟资本市场经验之上的投融资理论，负债与企业价值之间的关系，是否能在我国的资本市场上得到验证？与此同时，我国上市公司又受到2008年金融危机，2010年开始的紧缩性货币政策的影响，企业的负债融资、投资行为和企业价值之间到底会是怎样一个复杂关系？以待我们进一步探讨研究。本文以A股上市公司2009-2011年度的相关财务数据为研究对象，探讨性地实证检验负债与企业价值的相关关系、负债对投资行为的作用，并以投资行为作为中介变量检验负债对企业价值的影响。结果发现：一、投资不足的企业要远多于过度投资的企业，且各行各业都存在投资不足的现象。二、负债融资对企业价值有显著负向影响，负债的增加并没有增加企业价值，反而使企业的价值降低。三、负债不仅能抑制企业的过度投资，同时也导致企业的投资不足；短期负债抑制企业过度投资的作用明显，但在缓解企业投资不足上没有发挥应有的治理功效；长期负债会加强企业的过度投资。四、企业负债水平如果超过最佳资本结构，投资行为就不再是负债融资对企业价值影响的中介变量。由此可以发现，政府采用的紧缩性货币政策在抑制通货膨胀的同时，也增加了企业融资风险和融资成本，给本在金融危机下形势严峻的企业带来了更为不利的影响。