资本市场的理论研究一直以有效市场理论为主流,但股市中的“尖峰厚尾”、“股权溢价之谜”等异常现象的存在使EMH理论备受争议。分形市场假说以及自组织临界性理论的提出,为解决这些现象提供了新的思路。论文以我国沪深股市为研究对象,利用沙堆模型,探讨股市所具有的内在动力学机制。通过对沪深两市上涨与下跌过程中股价波动量以及波动持续时间的统计分析,发现其分布服从幂次定律,具有时空尺度下的无标度性,从而证明股市存在分形结构。分形结构的存在表明股市投资者之间具有长程相关性,股价具有长期记忆性。由于投资者风险偏好不同,导致股市的上涨与下跌性质具有差异性,损失的耗散速度比收益更快。论文通过对股价时间序列的进一步分析发现,沪深两市的信息熵较高,表明股市具有较高的无序性。同时采用重标极差法进行数据分析时,我们求得沪深两市的Hurst指数均大于0.5,表明股价具有长期的记忆性。在我们对2014年-2015年股灾时期计算Hurst指数时发现,两市的指数均有明显的提高,表明股价的记忆性明显增强。