分离交易可转债WBs(Warrant Bonds)这一关联股票、债券和权证三种金融工具的初级衍生产品于2006年5月8日被批准为上市公司再融资工具。我国的发行人、投资人、中介机构以及监管机构对该产品都相对陌生。这一初级衍生品有怎样的特征,各参与主体该如何应对,特别是机构投资者如何控制风险,这是本文进行分析的目的和意义之所在。本文以分离交易可转债为基本研究对象,对该产品的特性及其与发行人、投资人、中介机构和监管机构这四个主体的关系作了定性分析并给出了相应的政策建议,综合运用金融数学和计量经济学相关理论对机构投资者利用指数期货套期保值的优化策略进行了实证分析。套期保值理论研究的核心就在于如何确定最优套期保值比率,因此,本文在传统的最小化风险套期保值比率计算的基础上对参数进行了三种优化,通过三种优化的组合构造了两个新的优化套期保值策略,得到了两个基于最小化套保组合风险的优化模型:基于低偏矩的非线性套期保值模型和动态非线性套期保值模型。实证结果显示,两个新模型的套保效果均优于改进前传统的最小化风险方法。本文提出了采用套保组合收益率的均值、方差和半方差作为综合衡量套保绩效指标的新方法。