【摘 要】
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2015年中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议首次提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念,自此绿色发展理念日渐深入人心;习近平总书记在十九大报告中做出“推进绿色发展”的科学部署。可见,坚持绿色发展战略已成为新时代之下的必然选择。企业的发展推动了社会的高速运转,但也导致了生态环境的恶化。在绿色发展理念推行下,为强化企业的环保主体责任,债权人通过企业的绿色发展信息披露状况来评估企业环
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2015年中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议首次提出了“创新、协调、绿色、开放、共享”五大发展理念,自此绿色发展理念日渐深入人心;习近平总书记在十九大报告中做出“推进绿色发展”的科学部署。可见,坚持绿色发展战略已成为新时代之下的必然选择。企业的发展推动了社会的高速运转,但也导致了生态环境的恶化。在绿色发展理念推行下,为强化企业的环保主体责任,债权人通过企业的绿色发展信息披露状况来评估企业环境表现,进而决定相关的融资成本。那么企业进行绿色发展信息披露将如何影响债务融资成本?通过何种路径对债务融资成本产生影响?学术界对此尚无定论,亟需研究探讨。本文选用我国2016-2020年深沪A股上市公司为研究样本,对企业绿色发展信息披露进行测算,探讨了企业绿色发展信息披露与债务融资成本的关系,接着分析了债务违约风险在二者当中起到的中介传导效应,并从不同产权、行业、地区、企业成长性以及市场化进程角度,分析了绿色发展信息披露对债务融资成本的影响。研究发现:（1）上市公司绿色发展信息披露对债务融资成本产生“倒U型”影响,且债务违约风险在其中发挥中介效应;（2）非国有企业中绿色发展信息披露与债务融资成本的“倒U型”关系相比于国有企业更加显著;（3）在制造业企业中绿色发展信息披露与债务融资成本的“倒U型”关系显著;（4）中西部地区相比于东部地区绿色发展信息披露对债务融资成本影响更加显著;（5）成长性高的企业绿色发展信息披露与债务融资成本的“倒U型”关系更加显著;（6）市场化进程削弱了企业绿色发展信息披露与债务融资成本的“倒U型”关系。本文的研究贡献在于:第一,以企业绿色发展信息披露为研究对象,从信息效应视角丰富了绿色发展信息披露经济后果的研究。第二,拓宽了债务融资成本的影响因素研究,探索企业绿色发展披露状况对于企业债务融资起到的积极作用。第三,将债务违约风险纳入研究框架,丰富了绿色发展信息披露影响债务融资成本的研究路径,同时也为绿色发展视角下企业融资以及绿色发展实践提供经验证据。
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