【摘 要】
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我国金融监管逐渐放松,金融行业之间的联系日益紧密,业务合作频繁。正是这种业务往来,构建出彼此间的风险溢出渠道,亦意味着金融风险已不仅局限于自身,还源于其他金融机构的
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我国金融监管逐渐放松,金融行业之间的联系日益紧密,业务合作频繁。正是这种业务往来,构建出彼此间的风险溢出渠道,亦意味着金融风险已不仅局限于自身,还源于其他金融机构的风险外溢。忽视风险溢出将导致风险被低估,当风险大量积聚时,将引爆系统性金融风险。同一金融市场环境下,券商与商业银行是金融市场中的两大金融主体,二者间的业务渗透与交叉最为常见。因此,分析券商对商业银行风险溢出效应是具备现实研究意义的。本文在定性分析与定量分析结合中,首先总结归纳了国内外对金融风险的研究成果,梳理了金融风险研究的脉络。随后,在论述了金融风险的形成及风险传导理论的基础上,详尽地论述银券合作的动因、模式以突出二者间的业务联系,分析出券商与商业银行风险溢出机制。在理论分析后,进行风险溢出效应定量研究。运用GARCH-CoVaR法,选取13家银行,5家券商作为研究对象,定量金融机构所面临的风险,得出了显著性水平越高,金融机构风险价值水平也越高;券商对商业银行风险溢出强度与银行自身风险水平呈反向相关;总体上券商对于大部分商业银行风险存在正的风险溢出效应,对少部分自身风险水平高的股份制银行风险则是负的风险溢出效应。最后,针对券商对商业银行的风险溢出渠道,从完善监管机制、建立风险防火墙、构建信息平台、更新银行监管视角、推动金融创新等五方面提出了风险防控建议。
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