股票市场是人们投资的重中之重,上市公司的股利政策受到广大中小投资者的关注,发放现金股利是公司在经营管理活动中的重要决策。20世纪以前,我国上市公司的股利支付特点是股利支付率低,支付意愿不强。证监会颁布一系列政策去改变这一局面。虽然这些政策确实提升了上市公司的派现水平,但是异常高派现的现象也逐渐产生。本文以这一现象为切入点,找到安正时尚这一仅上市5年,但其中4年,并且是连续4年进行异常高派现的案例公司。首先阐述相关的背景,对文献和相关理论进行了梳理。接着继续分析安正时尚这一案例公司,分析其分红能力,所处的行业周期等,再利用信号传递理论等对安正时尚异常高派现的动因进行分析,发现异常高派现的动因是提高企业财务效率和企业价值。异常高派现的成因是公司股权结构存在问题、管理层持股获利等。分析安正时尚异常高派现后的经济后果,分析的内容包括市场反应,财务效应,市场价值、考虑现金红利再投资的年个股回报率。发现在异常高派现后投资者对于安正时尚的反应不佳,安正时尚本身的营运能力和发展能力受损,偿债的风险进一步上升,企业价值降低,考虑现金红利再投资的年个股回报率降低,使得股东特别是中小股东的利益受到了损害。最后,得到研究结论:异常高派现后财务效率个别有提升但总体下降;异常高派现后企业价值下降且市场反应不佳。并提出改进异常高派现股利政策的建议,包括企业应根据自身情况制定合理的股利政策;优化股权结构,形成股权制衡机制;提升中小股东话语权,保护中小股东权益;监管部门加强对上市公司股利政策的引导和监管。最后提出对中小投资者的投资意见。