【摘 要】
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市盈率，作为衡量股票投资价值和股市泡沫的重要指标，反映了不同股票之间相对价格，在一般情况下，如果其他因素不变，市盈率倍数越大，股市泡沫的可能性也就越大。适当的资产泡沫具有财
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市盈率，作为衡量股票投资价值和股市泡沫的重要指标，反映了不同股票之间相对价格，在一般情况下，如果其他因素不变，市盈率倍数越大，股市泡沫的可能性也就越大。适当的资产泡沫具有财富效用，有利于经济发展，有利于提高生活水平，然而股市泡沫过大，投机行为严重，则对股票市场发展起极强的破坏作用。 近年来，中国股市市盈率波幅较大，各阶段差异很显著，1999-2002年市盈率平均水平达40倍，远超于西方成熟市场；就理论市盈率与市场总体市盈率关系而言，其差异率先正向缩小，而后反向扩大；并且各行业、个股市盈率具有不同特征。 那么，目前中国A股市场总体市盈率是否过高因而存在泡沫过大现象，还是市盈率结构不合理?由市盈率可看出证券市场哪些问题?如何解决这些问题? 本文由一场争论引出，结合理论和实证分析，分别讨论了上海A股市盈率与基准利率、上市公司业绩、股本结构、二级市场收益率等相关性，正确判断市盈率水平，洞察中国股市市盈率实质，揭示了股市市盈率特点、市场缺陷，并提出相关政策建议
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