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为了改变我国资本市场上市公司股价二元化的不利局面,达到同股同价同股同利的目的,2005年开始的股权分置改革,针对国有股,法人股流通比例少的情况,开放流通限制达到上市全流通。三分之二不能流通的国有股,法人股和限制流通股逐渐摆脱对资本市场的制约作用步入流通行列。 企业利用资本市场的调节作用优化资源配置,影响公司运营机制,盈利方式和提升竞争渠道。在股权改制之前,上市的国有企业或国有控股企业资源流动性差,资源使用效率低,人员平均专业能力有限,常常是解决就业的最后保证,企业绩效的提高受社会稳定需求影响具有一定的局限性。本文选择交通运输业,社会服务业作为研究样本,两者在改革之前属于传统的垄断性行业。有三个显著特点:第一,属于垄断控制下的竞争;第二,包含不同程度的社会性和盈利性;第三,对国民经济有重大影响作用。以这两个行业的股权结构描述其对企业绩效的影响,既具有一致性也具有可比性。在改革开放后融入了新兴的民营企业,呈现垄断与竞争并存的局面。我国资本市场上市公司国有企业居多,垄断中存在竞争,三个行业具有较强的代表性。近几年文章多为比较股权分置改革前后对企业经营绩效的影响。 本文根据改制后现阶段股权结构存在的性质,股权持有人的身份,所持有比例的分布,构建回归模型。选取2006年至2010年沪深两市A股数据,以公司特征,董事会特征,管理层持股等作为控制变量,描述第一大股东、企业性质、机构投资者持股对企业绩效的影响趋势,得到交通运输业,社会服务业股权结构对企业绩效影响具有行业相似性。两个行业第一大股东持股比例与企业经营绩效呈显著正相关,企业国有性质与经营绩效呈显著正相关,机构投资者持股比例与企业绩效呈负相关且不显著。