融资融券在中国大陆作为一种全新的证券产品推出,对中国大陆证券市场的影响将是深远的。对于中国大陆长期的单边市场来说,它为投资者提供了“卖空”的投资选择,为证券商开拓了新的盈利平台,活跃了整个证券市场。作为一种具有财务杠杆作用的证券产品,融资融券在为市场带来机会的同时,也带来了不可小视的风险。为了降低或者规避这些风险,必须全面地了解融资融券的概念、发展历史,同时还需要借鉴一些发达国家和地区的经验和教训。特别是在法律制度方面,与美国、日本、台湾地区相比,中国大陆的融资融券制度既有其独特之处,但又存在诸多不足。在中国大陆法律制度尚不十分健全的情况下,融资融券制度无论是对整个证券市场,还是对投资者个人来说,都会面临一些法律风险。要分析这些法律风险,首先就要厘清融资融券中包含的证券商与投资者之间的代理关系、证券商与投资者之间的借贷关系,证券商与投资者之间的信托关系,证券商与投资者之间的担保关系。在了解这些法律关系的基础上,才能详细分析出融资融券可能会给券商带来的投资者信用风险、引发股价剧烈波动的风险、资金流动性风险、经营管理及操作不当风险、强行平仓引起的客户纠纷和客户资源争夺引起的市场混乱等,而对于投资者则可能面临股价被操纵的风险、投资者证券市场行情判断错误的风险和被强制平仓所造成的机会风险等。而造成这些风险的原因则是多方面的,既有融资融券的特性本身所决定的,也有投资者和证券公司本身的不成熟所造成的;既有证券公司融资渠道狭窄的原因,也有市场不良竞争的缘故;既有内幕交易、庄家操纵等违法行为的扰乱,也有证券公司内部管理的不健全所致。面对这些法律风险,应该对症下药,根据中国大陆证券市场的实际情况,采取诸如科学配备公司资金使用、严格业务操作规范、提高客户资格门槛、谨慎审核抵押资产保值能力、加大违规处罚力度、要求融资融券交易经营者尽到详尽说明义务、建立完备的信息披露制度、加强证券公司的内部管理、加强对投资者的风险教育、完善相关法律等措施和手段降低可能发生的风险,以保障融资融券业务在中国证券市场的顺利实施,促进中国证券市场的科学健康发展。