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国内对于IPO后公司经营绩效变化趋势的研究，很少从公司治理的角度选取研究变量。本文选取1994-1999年在上海证券交易所和深圳证券交易所首次公开发行的公司作为样本，分析在IPO当年以及其后五年经营绩效变化趋势与特点，以及与公司治理有关的影响因素。通过对影响因素分组，以及利用多元线性回归的方法对样本公司经营绩效随时间变化的趋势进行的分析，实证研究结果表明：IPO当年及其后五年的经营绩效呈现显著下降趋势；股权高度集中的公司经营绩效下降趋势更明显，控股股东的性质对IPO公司的经营绩效有显著影响；管理层持股比例或者管理层持股市值，未对IPO公司的经营绩效产生显著的影响；流通股比例的高低和IPO公司的经营绩效变化正相关；资产负债率与公司IPO后的经营绩效负相关；公司治理中的独立董事的存在能改善IPO公司的经营业绩。