竞争越来越激烈的市场经济在孕育更多发展机遇的同时,也带来了无尽的风险和危机。我国上市公司因发生财务危机被“ST”甚至退市的情况越来越多。上市公司若产生财务危机,不仅不利于其自身的生存与发展,同样会给债权人、投资者等利益相关者带来损失。因此构建财务风险评估体系,无论对于上市公司的管理层还是证券市场的投资者,都能起到重要的作用。本文通过对国内外财务风险研究现状的回顾,在参考已有研究结果的基础上,选取了沪深两市上市公司中的40家非ST公司和40家ST公司作为建模样本,15家非ST公司和15家ST公司作为检验样本,以2005-2008年四年数据为基础计算样本公司的各项财务指标及VaR值,构建上市公司两种财务风险评估体系。在实证研究部分用因子分析法分别构建了基于VaR的财务风险评估指标体系和不包含VaR的财务风险评估指标体系,根据上市公司的性质比较基于两种模型的上市公司财务风险评估体系的有效性,并用检验样本用于检验。然后运用Logistic方法建立基于两种指标体系的财务预警模型,并根据财务预警结果进一步比较两种财务风险指标体系的有效性。本文研究结果表明,基于VaR的财务风险评估指标体系能更全面、更客观的衡量上市公司的财务风险,基于VaR的财务风险预警也更有效。此评估体系对于防范、化解上市公司的财务风险具有一定的参考价值,同时也为投资者提供了一个较为简单、有效的决策依据。