一般来讲,企业价值是由两方面构成的,一方面是企业的业绩水平,另一方面是企业业绩的波动程度。但纵观国内外学者对企业价值的研究,基本上只从企业业绩水平这一单一指标对企业价值进行研究,很少从企业业绩波动程度的角度对其进行考虑。实际上对于公司及其投资者来说,企业的业绩波动程度不但反映出企业的价值和风险水平,同时影响相关投资人的投资收益。因此有很大的必要从企业业绩波动性的角度对企业价值进行研究。委托代理理论自其被提出以来,就一直是学术界研究的热点问题。针对委托代理关系产生的委托代理问题,无外乎激励和监督,而各种激励手段被学术研究领域和企业家广泛研究。现如今学术界不仅仅研究薪酬激励能否解决该问题,还研究薪酬差距这种激励手段能否解决该问题。目前大多数学者主要研究差异化的薪酬能否有利于企业业绩的提升,而针对这一问题,大部分学者也主要基于锦标赛理论和行为理论这两个视角对其进行研究,并且得出了不一致的研究结论。然而在取得较高绩效的同时,较高的风险也随之产生。随着高管薪酬差距的不断扩大,企业高管之间的竞争变得更加激烈,高层管理人员为了在竞争中胜出,都有动机从事比其他竞争对手风险更高的项目或做出更加激进冒险的决策,由于高管这种只注重业绩而不考虑风险的"冒险"行为最终增加了企业业绩波动的程度,提高了企业的风险水平。另外,高管薪酬差距的不断拉大增加了高管成员之间的不公平感,从而破坏了他们之间的合作,而这很可能损害企业的价值,增加了企业的风险,从而影响企业的持续发展。基于此,我们不禁要问:高管薪酬差距在影响企业业绩水平的同时,是否会对企业业绩波动性产生影响呢?如果产生影响,那么上市公司在进行薪酬设计时是否也应该考虑企业风险因素呢?在不同产权性质下,高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响是否会存在差异?由于我国大多数学者还是从企业业绩水平的角度来研究薪酬差距的激励效应,很少将薪酬差距与企业的业绩波动性联系在一起,虽然国外相关学者在研究时将风险因素考虑在内,但从学术领域整体来看,相关的理论研究仍然较少。因此本文尝试运用理论与实证相结合的方法,从不同产权性质的角度,研究我国上市公司高管薪酬差距与企业业绩波动性之间的相关关系。本文主要包括六个部分。第一部分绪论,介绍了本文的研究背景、研究意义、研究内容与研究方法以及本文的创新之处。第二部分文献综述,重点对高管薪酬差异与企业业绩波动性的相关文献进行了回顾与梳理,并对文献进行评述。第三部分理论分析及假设提出。首先,界定了高管和薪酬差距的内涵。其次,系统阐述了委托代理理论、锦标赛理论、行为理论以及风险理论。最后,基于理论分析,提出本文的研究假设,即高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响假设以及产权性质对高管薪酬差距与企业业绩波动性关系影响的假设。第四部分研究设计。本部分选取2006-2014年我国全部A股上市公司作为研究样本,确定企业业绩波动性作为被解释变量,高管薪酬差距作为解释变量,公司规模、资产负债率、资产净利率、股权集中度、两职合一、公司成长性、董事会规模、独立董事比例、公司年龄等作为控制变量,建立高管薪酬差距对企业业绩波动性影响的模型和产权性质对高管薪酬差距与企业业绩波动性关系影响的模型。第五部分为实证分析。该部分主要运用Stata.13软件,进行回归分析。第六部分总结本文的研究结论,并提出相关的建议。本文主要得出以下结论:(1)企业的高管薪酬差距越大,其业绩波动程度越大。(2)在不同产权性质下,高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响不同,国有企业中高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响较非国有企业更弱。本文的创新性主要体现在以下两个方面:一方面研究视角新颖,本文从风险的角度出发,研究了高管薪酬差距与企业业绩波动性之间的相关性问题。另一方面,本文研究了高管薪酬差距对企业业绩波动性的影响在国有及非国有企业的差异,弥补了以往对这方面的研究不足。