近年来，我国经济发展迅速，企业经济实力不断提升，与此同时，粗放的发展方式引发了一系列的社会问题，食品安全、环境污染、生态破坏、社会公德缺失等问题日益凸现，企业社会责任逐渐成为理论界和实务界关注的热点。随着企业社会责任受关注程度的不断提升，证券市场上出现了将企业社会责任纳入其投资决策范围的社会责任投资者。社会责任投资基金作为具有社会责任投资理念的特殊机构投资者，是社会责任投资市场的重要投资主体。不同于传统投资基金，社会责任投资基金的逻辑起点是外部治理性。在投资选择时，社会责任投资基金融合社会责任理念和金融投资理念，不仅通过财务业绩对企业进行经济分析，还对企业社会责任绩效进行评价，追求财务、社会和环境多方面的回报。　　公司治理是企业社会责任的重要影响因素，社会责任投资基金是企业外部治理机制的重要组成部分，其投资于企业后参与公司治理，必然会在企业经营管理决策的诸多方面强调企业社会责任，从而显著影响公司治理与企业社会责任的关系。我国上市公司普遍存在股权结构过于集中的现象，内部治理机制不完善，外部治理机制缺乏，使得内部人控制现象严重，股东与管理层及大股东与中小股东之间的利益冲突严重，降低企业资源的配置效率。社会责任作为企业重要的社会投资决策，利益相关者之间的利益冲突必然影响企业在社会责任方面的资源配置效率。社会责任投资基金参与公司治理，缓解内部人控制问题，提高企业在社会责任方面的资源配置效率，是市场博弈和制度适应的必然结果。因此，本文从企业社会责任履行的视角，结合公司治理中的两类代理问题，研究社会责任投资基金参与公司治理的直接效应和间接效应，进一步地检验社会责任投资基金治理效应的经济后果。　　本文利用2006年—2015年中国A股市场的基金数据和上市公司数据，从企业社会责任角度分析了社会责任投资基金的治理效应及其治理效应的经济后果。首先，本文分析了社会责任投资基金对企业社会责任的直接影响，并考察异质性社会责任投资基金对企业社会责任的影响差异。研究发现，（1）社会责任投资基金与企业社会责任存在显著的正相关关系，企业有社会责任投资基金股东、基金数量越多、基金持股比例越高，其社会责任履行水平越高。（2）社会责任投资基金异质性影响其治理效应的发挥，相较于公募型社会责任投资基金（简称公募型责任投资基金），社保基金参与公司治理的积极性更大，对企业社会责任的正向影响更显著。　　其次，本文结合公司治理中股东与管理层的代理问题，分析社会责任投资基金对企业社会责任的间接影响。研究发现，（1）管理层权力与企业社会责任显著正相关，管理层利用其权力通过企业社会责任攫取私人收益；制度环境影响管理层权力与企业社会责任的关系，管理层权力对企业社会责任的正向影响在国有企业和法律水平较低的地区更显著。（2）社会责任投资基金对管理层利用权力通过企业社会责任攫取私人收益的行为具有抑制作用；异质性社会责任投资基金的治理效应存在差异，相较于公募型责任投资基金，社保基金对管理层基于企业社会责任自利行为的抑制作用更显著。（3）制度环境亦影响社会责任投资基金的间接治理效应，社会责任投资基金的间接治理效应在非国有企业和市场化水平较高、法律制度较完善、政府干预程度较低的地区更显著。制度环境同样影响异质性社会责任投资基金治理效应的发挥，公募型责任投资基金对管理层自利行为的削弱作用仅存在于市场化水平较高的地区。社保基金的间接治理作用在非国有企业和市场化水平较高、法律制度较完善、政府干预程度较低的地区更显著。　　再次，本文结合公司治理中大股东与中小股东的代理问题，分析社会责任投资基金对企业社会责任的间接影响。研究发现，（1）大股东掏空动机越大，企业社会责任履行水平越高，大股东利用企业社会责任攫取控制权私人收益；产权性质影响掏空动机与企业社会责任的关系，国有企业的大股东利用企业社会责任进行掏空，增加企业社会责任履行，而非国有企业的大股东为了进行掏空，会降低企业社会责任履行，为其掏空提供资源。（2）股权制衡度影响掏空动机与企业社会责任的关系，国有企业的股权制衡度具有抑制大股东利用企业社会责任进行掏空的作用，非国有企业的股权制衡度对大股东因为掏空而降低企业社会责任履行的行为具有治理作用。（3）社会责任投资基金对大股东掏空动机与企业社会责任的正相关关系具有抑制作用，且该作用主要体现在抑制国有企业大股东利用企业社会责任进行掏空方面。异质性社会责任投资基金的间接治理效应存在差异，相较于社保基金，公募型责任投资基金的治理作用更显著。（4）股权制衡度影响社会责任投资基金间接治理效应的发挥，相较于股权制衡度较低的企业，社会责任投资基金的治理效应在股权制衡度较高的企业中更显著，且公募型责任投资基金和社保基金均在股权制衡度较高的企业中具有治理效应。　　最后，本文检验了社会责任投资基金治理效应的经济后果，即社会责任投资基金通过提升企业社会责任履行水平增加企业价值。研究发现，（1）社会责任投资基金增加企业价值，相较于公募型责任投资基金，社保基金对企业价值的提升作用更显著。（2）企业社会责任在社会责任投资基金与企业价值之间存在显著的部分中介作用；社会责任投资基金的异质性影响企业社会责任的中介作用，企业社会责任仅在社保基金与企业价值之间存在显著的部分中介作用。（3）产权性质影响企业社会责任的中介作用，相较于非国有企业，企业社会责任的部分中介作用在国有企业中更显著。　　本文可能的创新之处主要体现在以下几点：（1）目前专门研究社会责任投资基金对企业社会责任履行及价值创造的影响和作用机理的文献较少，现有文献笼统地研究机构投资者的治理效应和社会责任投资基金自身的财务绩效，本文从社会责任投资者股东积极主义视角，研究社会责任投资基金在社会责任理念和金融投资理念下参与公司治理，降低代理成本，创造企业价值；（2）关于机构投资者异质性的研究，主要考虑持股稳定性、独立性、受托责任敏感性和行政干预等方面的影响，本文从社会责任投资者投资理念角度并结合持股集中度和行政干预等因素的影响，细化研究公募型责任投资基金和社保基金两类社会责任投资基金的影响差异，做出了契合中国制度背景和市场环境的假说发展和实证检验；（3）本文从企业社会责任的视角，检验社会责任投资基金的直接治理效应，并结合公司治理问题，研究两类代理问题对企业社会责任的影响，判断企业社会责任的履行动机，在此基础上，检验社会责任投资基金的间接治理效应，丰富了企业社会责任影响因素和履行动机研究。