时代变迁,技术进步,“互联网+”时代简化了人类的生活。信息由“贵不可得”汇聚成汪洋的数据海洋,面对无限的信息,人类的注意力显得格外渺小,渺小到成为一种匮乏的资源,而资源如何分配成为学界研究的重点。行为金融学将多种学科完美地融合在一起,丰富了传统金融理论,更加多样且合理地解释了一些金融“异象”。投资者注意力具有选择性和分配性,且投资者为非完全理性人。人类属于群居动物,具有随众性和盲目性的特点。注意力会从大脑活动转化为行为,影响上市公司股价波动。本文总结发现,研究散户投资者和机构投资者单独一方的文献较多,而共同研究两者的文献较少,所以本文将共同探究两者如何影响上市公司股价波动。如何衡量散户和机构投资者关注度为本文的重点。本文选取深交所“互动易”平台的提问数以及“投资者关系”板块中的机构调研数分别作为散户和机构投资者关注度的代理变量。通过爬虫软件的文本抓取功能,利用数据挖掘途径,量化文本数据。此外,上市公司股价波动包括两方面,一方面是指股票的价格波动,即股票收益率(回报率);另一方面,股票价格波动意味着收益波动,是一种不确定性,即股价波动率。本文收集了创业板594家公司2015年11月至2018年10月的月度关注数据,并提出了理论假设,构造了股票收益率和股价波动率的回归模型。同时,本文也研究了散户和机构投资者在牛市和熊市下对上市公司股价波动影响程度的差异。最后,以百度指数代替原散户关注度变量,完成稳健性检验。具体结论为:(1)散户和机构投资者关注度对上市公司股票收益率存在正向影响。(2)散户投资者与股价波动性存在负相关关系;机构投资者关注度与股价波动性呈正向关系。(3)在不同市态下,关注度对股票收益率影响程度不同;牛市中,散户和机构投资者对股票收益率的影响程度更高。另外,投资者关注度对股价波动率影响程度在不同市态下存在差异。通过实证分析,本文得出了相关结论,提出了合理的建议。对于散户投资者,应加强教育,提高自身认识;对于机构投资者,要克制投机行为,提高投资效率;对于上市公司,可以利用投资者关注度做好舆情管理;对监管机构而言,可以利用关注度更好地进行市场监管。